Vysvetlenie: Význam zníženia sadzieb Federálnych rezerv USA a jeho vplyv na Indiu

Stredajšie zníženie úrokových sadzieb je prvým od finančnej krízy v roku 2008. Iróniou je, že tento krok prichádza napriek silnej ekonomike USA a ukazovateľom, ako sú údaje o trhu práce, ktoré ukazujú obnovený rast.

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell. (Zdroj: REUTERS/File)

V stredu neskoro večer indického času Federálny rezervný systém Spojených štátov amerických oznámil zníženie úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu – prvé zníženie za posledných 11 rokov.

Čo robí toto opatrenie na zníženie sadzieb – prvé od vypuknutia globálnej finančnej krízy v roku 2008 – dôležitejšie, je to, že sotva pred šiestimi mesiacmi bol americký Fed na trajektórii zvyšovania sadzieb jastrabie a smeroval k posilneniu dlhu zaťaženého. americká ekonomika.

Prečo Fed znížil sadzby?

Fed medzi kľúčové dôvody rozhodnutia o znížení sadzieb uviedol obavy o globálnu ekonomiku a utlmenú infláciu v USA a naznačil pripravenosť v prípade potreby ďalej znižovať náklady na pôžičky. Centrálna banka zároveň zdôraznila, že ekonomika USA rástla v prvých šiestich mesiacoch roka zdravým tempom.

Finančné trhy očakávali zníženie sadzieb o štvrť percentuálneho bodu, čo znížilo základnú jednodňovú úrokovú sadzbu centrálnej banky USA na cieľové rozpätie 2 až 2,25 %.

Fed vo vyhlásení vydanom na konci svojho dvojdňového zasadnutia o menovej politike uviedol, že sa rozhodol znížiť sadzby vo svetle dôsledkov globálneho vývoja na ekonomický výhľad, ako aj tlmených inflačných tlakov. Bude konať tak, ako to bude vhodné na udržanie rekordne dlhej ekonomickej expanzie USA, uviedla centrálna banka.

Do konca roka sa očakávalo zníženie sadzby fondov Fedu až na minimálne 75 bázických bodov, pričom cyklus znižovania sadzieb začal od augusta. (Jeden bps sa rovná jednej stotine percentuálneho bodu.) Predseda Fedu Jerome Powell však zdôraznil, že zníženie sadzieb bolo len úpravou politiky v polovici cyklu, čím sa vylúčilo viacero postupných znižovaní sadzieb.

Naznačuje škrt posun v politike?

Zníženie úrokových sadzieb nasleduje po mesiacoch tlaku amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý tlačí americkú centrálnu banku na zníženie sadzieb, aby podporil rast. Powell sa opakovane zaviazal, že sa bude riadiť ekonomickými údajmi, a odolal štychu prezidenta – len preto, aby teraz prudko zmenil kurz.

Informácie získané od zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh v júni naznačujú, že trh práce zostáva silný a že ekonomická aktivita rastie miernym tempom, uviedol Fed vo svojom vyhlásení. Pracovné prírastky boli v posledných mesiacoch v priemere solídne a miera nezamestnanosti zostala nízka.

Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) je panel v rámci Fedu, ktorý je zodpovedný za stanovovanie sadzieb menovej politiky. Nejednoznačnosť vo Fede sa do istej miery prejavila aj pri hlasovaní o rozhodnutí, pričom proti rozhodnutiu o znížení sadzieb boli dvaja členovia 10-členného FOMC.

Rozhodnutie neurobilo dojem na Trumpa, ktorý volá po veľkom znížení sadzieb. Prezident sa posmieval Powellovi a zverejnil na Twitteri: Trh chcel počuť od Jaya Powella a Federálneho rezervného systému, že ide o začiatok zdĺhavého a agresívneho cyklu znižovania sadzieb, ktorý bude držať krok s Čínou, Európskou úniou a ďalšími krajinami. krajinách po celom svete... Ako obvykle, Powell nás sklamal... Aj tak vyhrávame, ale od Federálneho rezervného systému sa mi určite nedostáva veľa pomoci!

Aký to bude mať vplyv na rozvíjajúce sa trhové ekonomiky vrátane Indie?

Teoreticky by zníženie sadzieb v USA malo byť pozitívne pre ekonomiky rozvíjajúcich sa trhov (EME), najmä z pohľadu dlhového trhu. Rozvíjajúce sa ekonomiky, ako je India, majú tendenciu mať vyššiu infláciu, a tým aj vyššie úrokové sadzby ako v rozvinutých krajinách, ako sú USA a Európa. Výsledkom je, že FII si budú chcieť požičať peniaze v USA za nízke úrokové sadzby v dolárovom vyjadrení a potom tieto peniaze investovať do dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín, ako je India, v rupiách, aby získali vyššiu úrokovú sadzbu.

Keď americký Fed zníži svoje úrokové sadzby, rozdiel medzi úrokovými sadzbami oboch krajín sa zvýši, čím sa India stane atraktívnejšou pre obchodovanie s menami.

Zníženie sadzieb zo strany Fedu by tiež znamenalo väčší impulz pre rast v USA, čo by mohla byť pozitívna správa pre globálny rast. To by sa však mohlo premietnuť aj do väčších akciových investícií v USA, čo by mohlo primeraným spôsobom zmierniť nadšenie investorov pre ekonomiky rozvíjajúcich sa trhov.

Ako reagovali akciové trhy; prečo

Indické akcie vo štvrtok klesli. Zatiaľ čo domáce faktory, ako sú skľučujúce júlové údaje o predaji áut a pomalšie projekcie rastu HDP, zohrávali úlohu pri výpredajoch, jedným z hlavných faktorov bola Powellova charakteristika zníženia sadzieb ako úprava v strede cyklu. Trhy to brali ako znamenie, že ďalšie prudké škrty nehrozia.

Štvrtkový výpredaj stiahol benchmarkové indexy na čerstvé päťmesačné minimá, pričom BSE Sensex skĺzol pod hranicu 37 000 bodov. Širší Nifty50 tiež prekonal hranicu 11 000 v rámci denného obchodu. Dlhopisy v Indii tiež klesli, keď investori po signáli amerického Fedu znížili stávky na agresívne zníženie úrokových sadzieb na trhoch s vysokými výnosmi.

Prudký pokles výnosov vládnych cenných papierov za posledný mesiac sa už prejavil v akcii Fedu. Výrazné zníženie o 50 bázických bodov zo strany RBI očakávané budúci týždeň pravdepodobne spustí ďalšie oživenie na trhu s dlhopismi. (Keď investori nakupujú vládne dlhopisy, ceny rastú a výnosy klesajú. Nižší výnos znamená menšie riziko, ale ak je výnos ponúkaný dlhopisom vyšší ako výnos pri vydaní, existuje šanca, že vláda, ktorá nástroj vydala, by mohla byť finančne stresovaný a môže byť neschopný splácať kapitál).

Podľa analytikov existujú aj obavy, že ak budú meny ázijských rozvíjajúcich sa trhov, ako je rupia, pokračovať v prudkom oslabovaní voči doláru, môže to viesť k tomu, že centrálne banky, ako je RBI, budú opatrnejšie pri príliš agresívnom znižovaní úrokovej sadzby.

Umiernený výhľad Fedu na zníženie sadzieb sa odrazil na amerických trhoch. Dow Jones Industrial Average a S&P 500 stratili po vyhlásení viac ako 1 %.

Ázijské trhy sa vo štvrtok obchodovali väčšinou nižšie, pričom hongkonský Hang Seng klesol o 0,7 % a Shanghai Composite o 0,8 %. Japonský Nikkei však tomuto trendu odporoval. Britský FTSE 100 klesol o 0,2 % a nemecký DAX klesol o 0,1 %. Ale francúzsky CAC 40 vzrástol o 0,4 %.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: