Vysvetlenie: Čo Franklin Templeton znamená likvidáciu úverových fondov pre investorov

Správy o uzavretí fondu Franklin Templeton India: Keďže pandémia Covid-19 spôsobila vážnu dislokáciu trhu a nelikviditu, dom fondu uviedol, že rozhodnutie prijal s cieľom ochrániť hodnotu pre investorov prostredníctvom riadeného predaja portfólia.

Sídlo spoločnosti Franklin Resources Inc., materskej spoločnosti jednotky správy peňazí Franklin Templeton, sa nachádza v San Mateo v Kalifornii. (Fotografia Bloomberg: Noah Berger)

Franklin Templeton Mutual Fund, deviaty najväčší v krajine, šokoval investorov svojím rozhodnutím zrušiť od piatka šesť výnosovo orientovaných spravovaných úverových fondov. Šesť schém – nízkoduračný fond Franklin India, dynamický akruálny fond, úverový rizikový fond, krátkodobý výnosový plán, ultra krátky dlhopisový fond a fond príjmových príležitostí – má kombinované spravované aktíva vo výške približne 28 000 miliónov rupií, čo je takmer 25 % celkových aktív. pod správou (116 322 miliónov rupií) Franklin Templeton MF v Indii.

Fond fondu uviedol, že rozhodnutie prijal s cieľom ochrániť hodnotu pre investorov prostredníctvom riadeného predaja portfólia uprostred vážnej dislokácie trhu a nelikvidity spôsobenej pandémiou COVID-19. Investori sa však pripravujú na značné straty.

Čo znamená zrušenie schém pre investorov?

V podstate to znamená, že Franklin Templeton MF najprv zlikviduje aktíva v schémach a potom vráti peniaze investorom. Keďže situácia na trhu je momentálne ťažká, investori nemusia dostať okamžitý odchod. Odborníci z odvetvia tvrdia, že pre fond môže byť ťažké získať kupca pre aktíva s nízkym ratingom v portfóliu, takže investori možno budú musieť počkať. Na druhej strane, ak fond bude tvrdo tlačiť na získanie nových kupcov pre tieto aktíva, dôjde k výraznému zníženiu, čo by pre investorov znamenalo veľkú stratu na ich kapitálových investíciách.

Expresné vysvetlenieje teraz zapnutátelegram. Kliknite tu, aby ste sa pripojili k nášmu kanálu (@ieexplained) a buďte informovaní o najnovších

Ako povedal jeden investor, investori zaplatia vysokú cenu za nekompetentnosť fondu. Fond obviňuje pandémiu COVID-19 a zablokovanie zo zlyhania pri správe aktív investorov.

Ovplyvní toto rozhodnutie ďalšie schémy fondu?

Fond uviedol, že všetky ostatné fondy, ktoré spravuje – akciové, dlhové a hybridné – nie sú týmto rozhodnutím ovplyvnené. Takže zrušenie týchto schém bude mať obmedzený vplyv na investorov iných schém. Dom fondu uviedol, že prebiehajúca kríza likvidity na trhu ovplyvnila vyššie výnosy, úverové cenné papiere s nižším ratingom v Indii, a keďže týchto šesť schém im bolo priamo vystavené, boli ovplyvnené.

Pred budovou Franklin Templeton Investments v Hajdarábade prechádza motorkár. (Fotografia Bloomberg: Adeel Halim)

Čo sú úverové rizikové fondy?

Úverové rizikové fondy sú dlhové fondy, ktoré hrajú na princípe vysoké riziko – vysoká odmena. Úverové fondy podľa definície investujú 65 percent portfólia do dlhopisov, ktoré majú hodnotenie AA alebo nižšie, a investori si musia byť vedomí toho, že investujú do schém, ktoré investujú do cenných papierov s nižším ratingom. Zatiaľ čo dlhopisy spoločností s vyšším ratingom sú bezpečnejšie a ponúkajú nižšie úrokové sadzby, fondy s kreditným rizikom vo všeobecnosti investujú do dlhopisov s nižším ratingom, ktoré ponúkajú vyšší výnos, ale nesú aj vyššie riziko.

Zastavenie šiestich schém je bezprecedentné a môže narušiť dôveru investorov v podielové fondy.

Prečo sú rizikové?

Správcovia väčšiny fondov s kreditným rizikom boli videní, ako sa ženú za vysokými výnosmi a ignorujú súvisiace vyššie riziko. Táto stratégia fungovala dobre, keď bolo vonkajšie prostredie dobré – ekonomika bola svedkom vyšších mier rastu a bez neprimeraných tlakov na fronte likvidity. V časoch, keď boli úverové fondy vystavené spoločnostiam so slabšou súvahou, boli šance na zlyhanie nízke. Keď je však v ekonomike stres a dokonca aj silné spoločnosti majú problém so získavaním finančných prostriedkov, najzraniteľnejšie sú spoločnosti so slabšou súvahou a vyššou pákou (s hodnotením AA a menej). V takom čase banky, podielové fondy a finančné inštitúcie, ktoré majú úverovú angažovanosť voči takýmto spoločnostiam, zaznamenajú nárast stresu vo svojich účtovných knihách a dlžníci nebudú schopní splácať úroky a istinu. Investori sa teraz pýtajú, prečo len Franklin Templeton nedokázal prečítať nápis na stene a konať tak skoro.

Aká dôležitá je úloha manažéra fondu?

Zatiaľ čo všetky fondy s kreditným rizikom investujú až 65 percent do dlhopisov s ratingom AA alebo nižším, trhoví experti tvrdia, že správcovia fondov môžu znížiť svoje riziko dodržiavaním stratégie vyššej diverzifikácie. Ak je schéma výrazne diverzifikovaná na strane aktív (nevzhľadom na veľkú angažovanosť voči niekoľkým spoločnostiam), potom aj v prípade zlyhania jednej alebo dvoch spoločností nebude ovplyvnené celé portfólio. Podobne, ak je schéma dobre diverzifikovaná na strane zodpovednosti (nemá len niekoľko veľkých investorov), potom aj keď sa jeden alebo dvaja investori usilujú o odkúpenie, netlačí to fond fondu k predaju – ako sa to stalo v prípade Franklina Templetona.

Mali by sa investori obávať o svoje peniaze v úverových fondoch iných fondov a dlhových fondov?

Aj keď likvidácia schémy nemá vplyv na investície do iných schém, investori stále musia posúdiť, kde sú ich investície. Keďže hospodárstvo čelí vážnej výzve v dôsledku blokády a niekoľko spoločností v rôznych odvetviach má problémy, je načase, aby sa investori pozreli na kvalitu spoločností, do ktorých investujú. Ak sú ich investície vystavené dlhu alebo akciám spoločností s nižším ratingom, ktoré sú vysoko zadlžené, musia zvážiť ich prerozdelenie.

Nenechajte si ujsť Vysvetlené | Ako pád cien ropy ovplyvňuje cukor, čo to znamená pre Indiu

Asociácia podielových fondov v Indii usporiadala konferenčný hovor, na ktorom lídri odvetvia ubezpečili investorov, že by nemali panikáriť. Nilesh Shah, predseda AMFI a generálny riaditeľ Kotak Mahindra Mutual Fund, v súvislosti s tým, čo sa stalo v izolovanom prípade Franklin Templeton, povedal, že úverový profil a profil likvidity investícií v odvetví sú dobré a izolovaná udalosť nebude mať žiadny vplyv na deň odvetvia. dnešné operácie. V skutočnosti vo väčšine fondov s kreditným rizikom došlo k výraznému posunu smerom k kvalitnejším aktívam, vyššej hotovosti a lepšiemu profilu likvidity a v týchto náročných časoch boli schopné splniť každodenné splatenia, povedal Shah.

Milind Barve, MD, HDFC AMC, tiež upokojila investorov. Uviedol, že veľkosť fondu úverového rizika je len okolo 5 percent dlhovej AUM, povedal: Nie je to problém kategórie. Maloobchodní investori by nemali panikáriť v prípade, ktorý považujeme za jednorazový incident. Mali by si pozorne prezrieť portfólio úverových fondov a utešiť sa z toho.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: