Vysvetlenie: Kryptobankovanie a decentralizované financie

Vývoj Bitcoinu a tisícok ďalších kryptomien za niečo vyše desať rokov zmenil definíciu peňazí. Tu je to, čo sa deje v rýchlo rastúcom kryptofinančnom priemysle.

Rozmach spoločností, ktoré ponúkajú pôžičky v kryptomenách a vysoko výnosné vkladové účty, narúša bankový priemysel a necháva regulátory, aby ich dohnali. (Samuel Corum/The New York Times)

Napísali Ephrat Livni a Eric Lipton

Vývoj bitcoinu a tisícok ďalších kryptomien za niečo vyše desať rokov zmenil definíciu peňazí – a vytvoril paralelný vesmír alternatívnych finančných služieb, čo umožnilo kryptopodnikom presunúť sa na tradičné bankové územie.

Tu je to, čo sa deje v rýchlo rastúcom odvetví kryptofinančného sektora, v ktorom úradníci vo Washingtone bijú na poplach.

Aké alternatívne bankové služby ponúkajú kryptopodniky?

Najmä požičiavanie a požičiavanie. Investori môžu zarábať úroky zo svojich držaných digitálnych mien – často oveľa viac, ako by mohli z hotovostných vkladov v banke – alebo si požičať krypto ako záruku na pôžičku. Kryptopôžičky vo všeobecnosti nezahŕňajú žiadne úverové kontroly, pretože transakcie sú kryté digitálnymi aktívami.

Kto je v tomto sektore?

Trh rýchlo zaplavujú podniky od nejasne známych až po sci-fi podobné entity. Prevádzkujú škálu od BlockFi, ktorá ponúka úročené účty ako banka a má licenciu na štátne veriteľa, a Kraken Bank, ktorej bola udelená charta Wyomingskej banky a dúfa, že čoskoro bude prijímať vklady retailu, na trhy riadené počítačovým kódom a navrhnuté tak, aby byť riadené používateľmi prostredníctvom štruktúry distribúcie tokenov. Zložený, decentralizovaný, automatizovaný systém pôžičiek a pôžičiek sa začal v roku 2018 a v súčasnosti má aktíva v hodnote viac ako 18 miliárd USD, ktoré sú úročené.

Ako sa ponuka kryptomien líši od bankových služieb?

Na prvý pohľad niektoré vyzerajú podobne. Vezmite si úrokový účet BlockFi, kde spotrebitelia vkladajú hotovosť alebo kryptomeny a získavajú mesačný úrok, ako v banke. Jedným veľkým rozdielom je však úroková sadzba – vkladatelia môžu na BlockFi zarobiť viac ako 100-krát vyšší výnos ako na priemerných bankových účtoch.

Tieto odmeny prichádzajú s rizikami. Vklady negarantuje Federal Deposit Insurance Corp. Kybernetické útoky, extrémne podmienky na trhu alebo iné prevádzkové alebo technické ťažkosti môžu viesť k dočasnému alebo trvalému zastaveniu výberov alebo prevodov, upozorňuje spoločnosť drobným písmom. Niektorí regulátori a zákonodarcovia sa obávajú, že tieto upozornenia nie sú dostatočne výrazné a že spotrebitelia potrebujú silnejšiu ochranu.

Prečo také vysoké výnosy?

Tradičné banky požičiavajú vklady svojich klientov a vyplácajú klientom časť zisku ako úrok. Kryptomety majú podobný prístup: združujú vklady, aby ponúkali pôžičky a poskytovali úroky vkladateľom. Podľa zákona sú však banky povinné mať rezervy, aby zabezpečili, že aj keď sa niektoré pôžičky pokazia, zákazníci si môžu stále vyberať prostriedky, zatiaľ čo kryptobanky nemajú rovnaké požiadavky na rezervy a inštitúcie, ktorým požičiavajú, môžu riskovať stávky.

BlockFi napríklad požičiava hedžovým fondom a iným inštitucionálnym investorom, ktorí využívajú nedostatky na krypto trhoch na rýchle zarábanie peňazí bez toho, aby skutočne držali rizikové aktíva, pričom vsádzajú na nezrovnalosti medzi skutočnými hodnotami kryptomien a krypto futures. Keď sú úspešné, ich špekulácie generujú výnosy, ktoré pomáhajú poháňať vyššie a rizikovejšie spotrebiteľské výnosy.

Čo je to stablecoin?

Crypto je veľmi volatilné, takže je menej praktické pre transakcie, ako sú platby alebo pôžičky. Tu prichádzajú na scénu stablecoiny. Sú to kryptomeny naviazané na stabilné aktíva, obyčajne dolár. Sú určené na poskytovanie stabilnej hodnoty peňazí vydávaných vládou v digitálnej forme pre blockchainové transakcie, no vydávajú ich súkromné ​​subjekty. Medzi obľúbené žetóny viazané na dolár patria Tether a USD Coin. Počet stablecoinov v globálnom obehu vyskočil z 29 miliárd dolárov v januári na 117 miliárd dolárov začiatkom septembra, podľa publikácie The Block venovanej kryptomenám.

Na udržanie stabilnej hodnoty peňazí emitovaných vládou centrálni bankári riadia ponuku a dopyt a zabezpečujú, aby existovali dostatočné rezervy. Emitenti stablecoinov by mali podobne držať a monitorovať rezervy. Neexistuje však žiadna záruka, že skutočne držia podporu vo výške jedného ku jednému doláru, ktorú si nárokujú. Niektoré orgány sa obávajú, že náhly nárast výberov by mohol viesť ku kolapsu jedného z týchto aktív, čo by ohrozilo spotrebiteľov, finančné spoločnosti a možno aj širšiu ekonomiku. Iní naznačujú, že digitálna mena centrálnej banky by spôsobila, že by stablecoiny boli irelevantné.

Čo je digitálna mena centrálnej banky?

Centrálni bankári skúmajú potenciál pre emisiu vládou vydávanej kryptomeny. To by teoreticky ponúkalo pohodlie kryptomien so spoľahlivosťou peňazí kontrolovaných centrálnou bankou. Mnohé krajiny vrátane Spojených štátov zvažujú vývoj digitálnej meny centrálnej banky. Pretože stablecoin má za cieľ robiť v digitálnej forme to, čo vládne peniaze – poskytnúť stabilnú hodnotu – americký digitálny dolár by mohol podkopať súkromných mincovníkov kryptosféry.

Nepotrebovali by ste stablecoiny, nepotrebovali by ste kryptomeny, ak by ste mali digitálnu americkú menu – myslím, že to je jeden zo silnejších argumentov v jej prospech, povedal v júli predseda Federálneho rezervného systému Jerome H. Powell.

Emitenti Stablecoinov tvrdia, že vláda nedobehne inovácie na trhu roky – ak vôbec. Medzitým sa systém stane viac závislým od stablecoinov a nie je jasné, či trhy zaplavené týmito aktívami ich úplne opustia kvôli potenciálnemu FedCoinu.

Newsletter| Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

Čo je DeFi?

Decentralizované financie, alebo DeFi, voľne opisuje alternatívny finančný ekosystém, kde spotrebitelia prenášajú, obchodujú, požičiavajú si a požičiavajú kryptomeny, teoreticky nezávisle od tradičných finančných inštitúcií a regulačných štruktúr, ktoré boli vybudované okolo Wall Street a bankovníctva. Cieľom hnutia DeFi je sprostredkovať financie pomocou počítačového kódu na odstránenie potreby dôvery a sprostredkovateľov z transakcií.

Prakticky povedané, používatelia nie sú v kontakte so spoločnosťou poskytujúcou finančné služby – aspoň nie so spoločnosťou, ktorá zhromažďuje identifikačné informácie alebo zabezpečuje úschovu ich aktív. Je to počítačom riadený trh, ktorý automaticky vykonáva transakcie, ako je vydávanie úverov krytých kryptomenami alebo platenie úrokov z držby.

Platformy DeFi sú štruktúrované tak, aby sa časom stali nezávislými od svojich vývojárov a podporovateľov a aby ich v konečnom dôsledku riadila komunita používateľov, ktorých sila pochádza z držby tokenov protokolu.

Na porovnanie, centralizované financie alebo CeFi, podniky sa viac podobajú tradičným financiám alebo TradFi, kde spotrebitelia uzavrú dohodu so spoločnosťou ako BlockFi, ktorá o nich zhromažďuje informácie, vyžaduje, aby odovzdali svoje kryptomeny a zároveň slúži ako centrálny bod. pre regulátorov.

Čo je dobré na kryptofinanciách?

Inovátori tvrdia, že kryptomeny podporujú finančné začlenenie. Spotrebitelia môžu na rozdiel od bánk získať nezvyčajne vysoký výnos zo svojich držieb. Jeden z 10 dospelých Američanov tvrdí, že nemá bežný účet a približne štvrtina má nedostatočný bankový vklad a nemôže sa kvalifikovať na pôžičky. Kryptopodniky tvrdia, že slúžia ich potrebám a mimo Spojených štátov poskytujú finančnú stabilitu zákazníkom v krajinách s nestálymi menami vydávanými vládou.

Financovanie kryptomien dáva ľuďom, ktorí boli dlho vylúčení tradičnými inštitúciami, príležitosť zapojiť sa do transakcií rýchlo, lacno a bez posudzovania, tvrdia zástancovia priemyslu. Keďže kryptomeny kryjú ich pôžičky, služby vo všeobecnosti nevyžadujú žiadne úverové kontroly, hoci niektoré berú informácie o identite zákazníka na účely daňového vykazovania a boja proti podvodom. Na protokole DeFi sa osobné identity používateľov vo všeobecnosti nezdieľajú, pretože sa posudzujú výlučne podľa hodnoty ich kryptomien.

Aká je možná cesta vpred?

Niektorí regulátori a inovátori tvrdia, že nová technológia si vyžaduje nový prístup a tvrdia, že nové riziká možno riešiť bez toho, aby sa nevyhnutne museli brzdiť inovácie.

Napríklad namiesto nariadenia, aby protokoly DeFi uchovávali rezervy banky a zhromažďovali informácie o zákazníkoch, môžu úradníci vytvoriť nové druhy požiadaviek navrhnutých pre technológiu a produkty, ako sú audity kódu a rizikové parametre.

Otázky identity, ktoré sú kľúčové v boji proti finančným podvodom, by sa dali vyriešiť prevrátením starého scenára. Namiesto toho, aby sme začali s konkrétnymi údajmi – zhromažďovaním identity jednotlivcov – by orgány činné v trestnom konaní mohli zaujať široký pohľad, povedal J. Christopher Giancarlo, bývalý predseda Commodity Futures Trading Commission, využívajúci umelú inteligenciu a analýzu údajov na monitorovanie podozrivých aktivít a spätnú väzbu. identitu stopy.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: