Vysvetlené: Nominálny HDP sa obáva

Odhadovaný rast 7,53 % v „nominálnom“ vyjadrení je najnižší od roku 1975-76. Je to tiež prvýkrát od rokov 2002-03, kedy sa nominálny rast HDP predpokladá v jednociferných číslach. Prečo je to hlavný problém?

HDP je celková trhová hodnota všetkých tovarov a služieb vyprodukovaných v ekonomike počas určitého roka vrátane všetkých daní a dotácií na produkty.

V utorok Národný štatistický úrad (NSO) zverejnil prvé predbežné odhady národného dôchodku, ktoré predpokladali rast indického HDP v trhových cenách na roky 2019-20. na úrovni 4,98 % v reálnom vyjadrení , najnižšie od 3,89 % v roku 2008-09 počas globálnej finančnej krízy. Ale ešte významnejší bol odhadovaný rast 7,53 % v nominálnom vyjadrení, čo je najmenej od 7,35 % v rokoch 1975-76. Je to tiež prvýkrát od rokov 2002-03, kedy bol rast nominálneho HDP jednociferný.

Prečítajte si tento príbeh v Bangla

Čo je nominálny HDP a ako sa líši od reálneho HDP?

HDP je celková trhová hodnota všetkých tovarov a služieb vyprodukovaných v ekonomike počas určitého roka vrátane všetkých daní a dotácií na produkty. Trhová hodnota v bežných cenách je nominálny HDP. Hodnota zistená v stálych cenách – teda ceny všetkých produktov v nezmenenom základnom roku – je skutočný HDP.

Kliknite na obrázok pre zväčšenie

Zjednodušene povedané, reálny HDP je nominálny HDP zbavený inflácie. Reálny rast HDP teda meria, o koľko sa produkcia tovarov a služieb v ekonomike zvýšila v reálnom fyzickom vyjadrení počas roka. Nominálny rast HDP je na druhej strane mierou zvýšenia príjmov v dôsledku rastu produkcie aj cien.

Ale prečo by mal na nominálnom raste vôbec záležať? Keď hovoríme o raste, nie je to odkaz na to, o koľko sa zvyšuje skutočná produkcia?

Za normálnych okolností je skutočný rast to, na čo sa bežne pozeráme. Súčasný fiškálny rok sa však zdá byť výnimočný, pretože rozdiel medzi nominálnym a reálnym rastom HDP je len 2,6 percentuálneho bodu. To je mierne vyššie ako rozdiel 2,5 percentuálneho bodu v rokoch 2015-16. V tom roku však rast reálneho HDP dosiahol 8 %, čo sa premietlo do nominálneho rastu o 10,5 %.

V rokoch 2019-20 sa nielen očakáva, že rast reálneho HDP bude najnižší za posledných 11 rokov, ale aj implikovaná inflácia (nazývaná aj deflátor HDP alebo zvýšenie cien všetkých tovarov a služieb vyprodukovaných v ekonomike) je len 2,6 %. Jednoducho povedané, výrobcovia nezískali ani z vyššej produkcie, ani z vyšších cien.

Domácnosti a firmy sa vo všeobecnosti pozerajú na hornú líniu – o koľko vzrástol ich príjem v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Keď tento rast klesne na jednociferné číslo v krajine ako India, ktorá bola zvyknutá na každoročné minimálne 5-6% zvyšovanie HDP a rovnakú mieru inflácie, je to nezvyčajné. Nízky rast nominálneho HDP súvisí skôr s vyspelými západnými ekonomikami.

Prečítajte si tiež | Prečo aj vláda očakáva, že HDP Indie v tomto roku porastie o 5 %.

Existujú aj iné dôsledky, povedzme pre podniky a vládu?

V minulosti zaznamenali spoločnosti kótované na burze svoj obrat zdvojnásobenie za päť rokov, čo prichádza s nominálnym medziročným rastom 14 – 15 %. Ak tento pokles klesne na 7 – 8 %, rovnaké zdvojnásobenie by trvalo 9 – 10 rokov. Môže to mať psychologický dopad – aj keď sa môže stať, že aj hodnota ich vstupov vrátane miezd vyplácaných zamestnancom by rástla pomalšie. Ich čisté zárobky alebo zisky by preto neboli poškodené v rovnakej miere.

Problém je vážnejší, keď ide o vládu. V rozpočte na roky 2019-20 minister financií Nirmala Sitharaman predpokladal, že nominálny HDP vzrastie o 12 % na 211,01 milióna rupií. Najnovšia projekcia nominálneho HDP NSO na roky 2019-20 je však len 204,42 miliónov rupií, čo je 6 58 374 miliónov rupií pod odhadom rozpočtu.

Výsledkom je, že aj keby bol fiškálny deficit strediska v absolútnom vyjadrení v rozpočte na úrovni 7 03 760 miliónov rupií, tento deficit by teraz dosiahol 3,44 % HDP v porovnaní s pôvodne plánovanými 3,3 %. To je nad rámec sklzov v samotnom absolútnom fiškálnom deficite v dôsledku príjmov strediska z daní a iných príjmov vrátane deinvestícií, ktoré sa ukázali byť nižšie ako prognózy rozpočtu.

Vysoký rast nominálneho HDP tiež spôsobuje, že vládny dlh sa zdá byť zvládnuteľnejší. Stav dlhu (čitateľ) môže neustále rásť, pokiaľ nepresiahne nominálny nárast HDP (menovateľ). Táto rovnica sa mení v scenári nízkeho nominálneho rastu HDP. Aj pre štátne vlády je nízky rast nominálneho HDP problémom, pretože ich rozpočty zvyčajne predpokladajú dvojciferné zvýšenie príjmov.

Kompenzačný vzorec strediska pre štáty z dane z tovarov a služieb tiež sľuboval, že pokryje každý ročný výpadok príjmov pod 14 %. To opäť nikdy nezohľadnilo možnosť poklesu rastu HDP (reálny plus inflácia) na úroveň 7,5 %.

Stres postihuje pracovné sektory

Očakáva sa, že prudký pokles rastu, ktorý zaznamenali dva sektory náročné na zamestnanosť, stavebníctvo a výroba, vyvolá obavy. Vládne výdavky boli jediným zdrojom podpory, ale výpadky príjmov obmedzujú priestor aj tu.

Je teda nízky jednociferný rast nominálneho HDP novou normou?

Jediný prípad, keď India zaznamenala až tri po sebe nasledujúce roky jednociferného nominálneho rastu HDP, bolo od 2000-01 do 2002-03, keď bola pri moci vláda Atal Bihari Vajpayee. Nominálny rast v týchto troch rokoch bol 7,62 % (2000-01), 8,2 % (2001-02) a 7,66 % (2002-03). Opakovanie sa zatiaľ zdá nepravdepodobné vzhľadom na rastúce ceny potravín a palív, najmä v posledných približne troch mesiacoch.

Súčasný rast reálneho HDP vo výške 4,98 % je tiež vyšší ako 3,8 %, 4,8 % a 3,8 % za tieto tri roky. S pokračujúcim úsilím vlády Narendra Modiho oživiť rast a investičnú aktivitu by sa veci mali od nadchádzajúceho fiškálneho obdobia, dúfajme, zlepšiť.

Nepremeškajte z Explained: Newyorský proces s Harveym Weinsteinom: žalobcovia a obvinenia

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: