Vysvetlené: Čítanie pokynov Federálneho rezervného systému
S cieľom stimulovať ekonomiku USA Federálny rezervný systém naznačil, že referenčné úrokové sadzby zostanú blízko nuly prinajmenšom do roku 2023. Aké je pozadie tohto usmernenia a dôsledky pre Indiu?
Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell čaká na otázku reportéra na tlačovej konferencii vo Washingtone. (AP Photo: Alex Brandon, File) Americká centrálna banka (Fed) opätovne potvrdila svoje plány ponechať svoje referenčné úrokové sadzby blízko nuly minimálne do roku 2023 a prispôsobenie sa obdobiam vyššej inflácie, čo sa považuje za usmernenie zo strany centrálnej banky pri prechode od úlohy stabilizácie finančných trhov k stimulácii hospodárskeho rastu.
V septembrovom vyhlásení o politike a ekonomických projekciách zverejnených v stredu predseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegovia naznačili svoj zámer byť mimoriadne trpezliví pri pokuse o oživenie americkej ekonomiky v nasledujúcich mesiacoch.
Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) pre stanovenie úrokových sadzieb Fedu vo vyhlásení uviedol, že panel očakáva, že bude vhodné zachovať tento cieľový rozsah, kým podmienky na trhu práce nedosiahnu úroveň zodpovedajúcu hodnoteniam maximálnej zamestnanosti a inflácie podľa výboru. 2 percentá a je na ceste k miernemu prekročeniu 2 percent na určitý čas.
Čo je jadrom nového usmernenia?
Nové usmernenie stavia na zmene menovej politiky, ktorú prvýkrát signalizoval Fed v júni a ktorej cieľom je neutralizovať roky slabej inflácie a umožniť americkej ekonomike čeliť stagnácii trhu práce spôsobenej pandémiou.
Fed tiež použil programové vyhlásenie na signalizáciu posunu od stabilizácie finančných trhov k stimulácii ekonomiky, pričom uviedol, že svoje súčasné nákupy vládnych dlhopisov udrží aspoň na súčasnom tempe 120 miliárd dolárov mesačne, čiastočne s cieľom zabezpečiť akomodačné finančné podmienky v budúcnosť.
Vírus spôsobuje obrovské ľudské a ekonomické ťažkosti a Fed sa zaviazal využiť celý rad nástrojov na podporu ekonomiky USA v tomto náročnom období, uviedol FOMC. Nové ekonomické projekcie zverejnené s programovým vyhlásením ukázali, že úrokové sadzby budú pozastavené najmenej do roku 2023, pričom sa neočakáva, že inflácia v tomto období nikdy prekročí 2 %.
V skutočnosti to, čo hovoríme, je, že sadzby zostanú vysoko akomodatívne, kým ekonomika nebude ďaleko v zotavovaní, citovala agentúra Reuters predsedu Fedu Jeroma Powella. To by malo byť veľmi silné vyhlásenie pri podpore ekonomickej aktivity a rýchlejšieho návratu inflácie k 2-percentnému cieľu Fedu, povedal Powell a dodal, že si myslí, že budúce usmernenie bude trvalé. Očakáva sa, že tempo oživenia sa spomalí, čo si bude vyžadovať pokračujúcu podporu Fedu a ďalšie vládne výdavky, povedal.
Po oznámení politiky sa dolár posunul oproti košu mien hlavných obchodných partnerov.
Tiež v časti Vysvetlené | Dubaj pozastavuje lety Air India Express: Prečo, na ako dlho a čo teraz?
Mení to postoj politiky?
Postoj Fedu a opatrenie FOMC vychádzajú z politických usmernení a prognóz spred troch mesiacov. Na svojom júnovom stretnutí všetkých 17 predstaviteľov Fedu, ktorí tvoria politiku, predpokladalo takmer nulovú sadzbu federálnych fondov – kľúčovú sadzbu, na ktorú sa Fed zameriava pri implementácii svojej menovej politiky – na tento a nasledujúci rok.
Neuvažujeme o zvyšovaní sadzieb, dokonca ani neuvažujeme o zvyšovaní sadzieb, povedal Powell novinárom po júnovom stretnutí, čo odvtedy opakovane používa.
Fed je sebavedomý a odhodlaný a je odhodlaný mierne prestreliť 2-percentnú infláciu – aj keď to bude nejaký čas trvať, povedal Powell. Čerstvé projekcie hovoria, že americká ekonomika by mohla tento rok klesnúť o 3,7 percenta, čo je oveľa menej ako 6,5 percentá prognóza z júna; nezamestnanosť, ktorá bola v auguste na úrovni 8,4 percenta, sa teraz do konca roka zlepší na 7,6 percenta. Všetkých 17 politikov Fedu videlo, že úrokové sadzby zostanú tam, kde sú, do roku 2022, pričom štyria predpokladajú potrebu zvýšenia sadzieb v roku 2023.
čo to všetko znamená?
V rozhodnutí udržať sadzby na nízkej úrovni, kým inflácia neprekročí 2-percentný cieľ alebo dokonca aj po ňom, sa Fed zaviazal k vyššiemu rastu HDP a pracovných miest, ktorý oznámil koncom minulého mesiaca po takmer dvojročnom hodnotení. Fed držal sadzby blízko nuly sedem rokov počas finančnej krízy v roku 2008 a po nej, než ich zvýšil v decembri 2015. Za posledných 10 rokov trvalo viac ako tri roky, kým HDP upravený o infláciu vzrástol späť na úroveň, ktorá prevládala pred globálna finančná kríza.
Ako Federálny rezervný systém ovplyvňuje infláciu a zamestnanosť?
Rovnako ako ostatné centrálne banky, ako je Reserve Bank of India, keďže americký Fed vykonáva menovú politiku, ovplyvňuje zamestnanosť a infláciu predovšetkým využívaním nástrojov politiky na kontrolu dostupnosti a nákladov na úvery v ekonomike. Primárnym nástrojom menovej politiky Fedu je sadzba federálnych fondov, zmeny, ktoré ovplyvňujú ostatné úrokové sadzby – ktoré následne ovplyvňujú náklady na pôžičky pre domácnosti a podniky, ako aj širšie finančné podmienky.
Napríklad, keď úrokové sadzby klesnú, je lacnejšie požičiavať si, takže domácnosti sú ochotnejšie nakupovať tovary a služby a podniky môžu expandovať nákupom nehnuteľností a zariadení. Môžu tiež zamestnať viac pracovníkov, čím ovplyvnia celkovú zamestnanosť. Silnejší dopyt po tovaroch a službách môže zvýšiť mzdy a iné náklady, čo bude mať vplyv na infláciu.
Počas poklesu môže Fed znížiť sadzbu federálnych fondov na spodnú hranicu blízko nule. Ak je zaručená dodatočná podpora, môže použiť iné nástroje na ovplyvnenie finančných podmienok. Aj keď väzby menovej politiky na infláciu a zamestnanosť nie sú priame alebo bezprostredné, menová politika je kľúčovým faktorom.
Expresné vysvetlenieje teraz zapnutátelegram. Kliknite tu, aby ste sa pripojili k nášmu kanálu (@ieexplained) a buďte informovaní o najnovších
Aký to bude mať vplyv na rozvíjajúce sa trhové ekonomiky vrátane Indie?
Teoreticky by signál na udržanie nižších sadzieb v USA mal byť pozitívny pre rozvíjajúce sa trhové ekonomiky (EME), najmä z pohľadu dlhového trhu. Rozvíjajúce sa ekonomiky ako India majú tendenciu mať vyššiu infláciu a vyššie úrokové sadzby ako vo vyspelých krajinách. V dôsledku toho by si FII chceli požičiavať v USA za nízke úrokové sadzby v dolárovom vyjadrení a investovať tieto peniaze do dlhopisov krajín, ako je India, v rupiách, aby získali vyššiu úrokovú sadzbu.
Keď Fed udržuje nízke úrokové sadzby, rozdiel medzi úrokovými sadzbami oboch krajín sa zvyšuje, čím sa krajiny ako India stávajú atraktívnejšími pre obchodovanie s menami.
Signál nižšej sadzby zo strany Fedu by tiež znamenal väčší impulz pre rast v USA, čo by mohla byť pozitívna správa pre globálny rast. Ale rovnako by sa to mohlo premietnuť do väčších akciových investícií v USA a zmierniť nadšenie investorov pre ekonomiky rozvíjajúcich sa trhov.
Aký bol postoj RBI k rastu a inflácii?
Zatiaľ čo sa výbor pre menovú politiku RBI na zasadnutí začiatkom tohto mesiaca rozhodol ponechať sadzby nezmenené, guvernér Shaktikata Das povedal, že je dôležité udržiavať prášok v suchu a používať ho uvážlivo. Povedal tiež, že vzhľadom na neistý inflačný výhľad je dôležité vidieť dynamiku inflácie, ktorá tiež závisí od účinných opatrení na strane ponuky.
Problémom RBI je účinnosť signálu menovej politiky. Znížila repo sadzbu o 250 bázických bodov zo 6,5 percenta na 4 percentá v 17-mesačnom období od februára 2019 do júna 2020, ale existujúci dlžníci získali len veľmi málo. Údaje ukazujú, že vážené priemerné úrokové sadzby z nesplatených úverov v rupiách klesli len o 53 bázických bodov, čo je takmer pätina zníženia repo sadzby.
Výsledkom je, že aj keď bol politický signál v prospech prudkého zníženia úrokových sadzieb, prakticky všetci existujúci dlžníci naďalej platia za svoje pôžičky vyššiu sadzbu, čím sa obmedzuje rast smerníc RBI.
Nenechajte si ujsť Vysvetlené | Nové hľadanie obetí záplav Kedarnath: prečo, ako
Medzitým maloobchodná inflácia, hoci sa v auguste mierne zmiernila, keď sa inflácia potravín ochladila, naďalej zostáva nad hornou hranicou strednodobého cieľa RBI už piaty mesiac po sebe. Obáva sa, že to povedie k zvýšeniu inflačných očakávaní, čo by mohlo vyvolať ďalší tlak na rast skutočnej trajektórie inflácie. So zvýšenou infláciou v krátkodobom horizonte existuje menší priestor na uvoľnenie politiky, prinajmenšom do decembrovej dvojmesačnej revízie politiky RBI.
Zdieľajte So Svojimi Priateľmi:
