Vysvetlenie: Prečo Moody's znížila rating Indie, aké to môže mať dôsledky

Trvalá strata dynamiky hospodárskeho rastu, zhoršenie verejných financií a slabá implementácia ekonomických reforiem od roku 2017 sú niektoré z kľúčových dôvodov.

Najnovšie zníženie ratingu znižuje Indiu na najnižšiu investičnú triedu a privádza ratingy agentúry Moody’s – ktorá je historicky najoptimistickejšia, pokiaľ ide o Indiu – na úroveň ostatných dvoch hlavných ratingových agentúr na svete – S&P a Fitch. (Súbor)

V pondelok, Ratingová agentúra Moody's Investors Service (Moody's) znížila rating rating dlhodobých emitentov v cudzej a miestnej mene indickej vlády na Baa3 od Baa2. Uviedla, že výhľad zostáva negatívny.

Najnovšie zníženie ratingu znižuje Indiu na najnižšiu investičnú triedu ratingov a prináša ratingy agentúry Moody's, ktorá je v súvislosti s Indiou historicky najoptimistickejšia, v súlade s ostatnými dvoma hlavnými ratingovými agentúrami na svete - Standard & Poor's (S&P) a Fitch. (pozri priložený graf stručnej histórie ratingu Indie).

Aký je dôvod tohto zníženia?

Existujú štyri hlavné dôvody, prečo sa tak Moody’s rozhodla.

1. Slabá implementácia ekonomických reforiem od roku 2017

2. Relatívne nízky hospodársky rast počas dlhšieho obdobia

3. Výrazné zhoršenie fiškálnej pozície vlád (centrálnych a štátnych)

4. A rastúci stres vo finančnom sektore Indie

V novembri minulého roka agentúra Moody’s zmenila výhľad indického ratingu Baa2 na negatívny zo stabilného práve preto, že sa tieto riziká zvyšovali.

Keďže mnohé z obáv, ktoré mala v novembri 2019, prešli, Moody's znížila rating na Baa3 z Baa2, pričom si zachovala negatívny výhľad.

Vo svojom oficiálnom vyhlásení Moody's uviedla: Rozhodnutie o znížení ratingu Indie odzrkadľuje názor agentúry Moody's, že inštitúcie tvoriace politiku v krajine budú vystavené výzve pri prijímaní a implementácii politík, ktoré účinne zmierňujú riziká trvalého obdobia relatívne nízkeho rastu, čo predstavuje výrazné ďalšie zhoršenie vo všeobecnosti. fiškálna pozícia vlády a stres vo finančnom sektore.

Čo znamená negatívny výhľad?

Negatívny výhľad odzrkadľuje dominantné, vzájomne sa posilňujúce riziká poklesu vyplývajúce z hlbších tlakov v hospodárstve a finančnom systéme, ktoré by mohli viesť k závažnejšej a dlhodobejšej erózii fiškálnej sily, ako v súčasnosti Moody’s plánuje.

Agentúra Moody’s zdôraznila najmä pretrvávajúce štrukturálne výzvy pre rýchly hospodársky rast, ako je slabá infraštruktúra, nepružnosť na trhu práce, pôdy a produktov a rastúce riziká finančného sektora.

Inými slovami, negatívum znamená, že India by mohla byť hodnotená ešte nižšie.

Je downgrade spôsobený dopadom Covid-19?

Nie. Moody’s kategoricky tvrdila, že hoci k tomuto zníženiu ratingu dochádza v kontexte pandémie koronavírusu, nebolo spôsobené vplyvom pandémie.

Prečítajte si tiež | Prečo je tempo rastu HDP Indie opäť označované za nadhodnotené

Podľa Moody's pandémia zosilňuje zraniteľné miesta v indickom úverovom profile, ktoré existovali a budovali sa pred šokom a ktoré motivovali minulý rok negatívny výhľad.

Prečo potom došlo k zníženiu hodnotenia?

Pred viac ako dvoma rokmi, v novembri 2017, agentúra Moody’s zvýšila rating Indie na Baa2 so stabilným výhľadom. V tom čase očakávala, že efektívna implementácia kľúčových reforiem posilní úverový profil štátu prostredníctvom postupného, ​​ale trvalého zlepšovania ekonomickej, inštitucionálnej a fiškálnej sily.

Ale tieto nádeje boli vyvrátené. Od tejto aktualizácie v roku 2017 bola implementácia reforiem relatívne slabá a neviedla k významnému zlepšeniu úverov, čo podľa Moody's naznačuje obmedzenú účinnosť politiky.

Nízka účinnosť politiky a výsledná strata dynamiky rastu sa prejavuje prudkým spomalením tempa rastu HDP Indie. Predbežné odhady na roky 2019 – 2020 boli stanovené na 4,2 %, čo je najnižší ročný rast za posledné desaťročie, a dokonca aj tieto odhady budú pravdepodobne ďalej revidované smerom nadol.

Slabý rast ešte zhoršilo zhoršenie financií na vláde (centrálnej aj štátnej).

Ústredná vláda každý rok nedokázala splniť svoj cieľ v oblasti fiškálneho deficitu (v podstate celkových pôžičiek z trhu). To viedlo k neustálemu zvyšovaniu celkového vládneho dlhu.

Celkový vládny dlh (meraný ako percento HDP) nie je nič iné ako dlh do minulého roka a fiškálny deficit bežného roka.

Podľa Moody’s, ešte pred vypuknutím koronavírusu, pri odhadovaných 72 % HDP vo fiškálnom roku 2019, bolo dlhové zaťaženie indickej verejnej správy (kombinované ústredné a štátne vlády) o 30 percentuálnych bodov vyššie ako medián Baa.

Inými slovami, štátny dlh už bol dosť vysoký.

Prečítajte si tiež | Čo vypovedá spomalenie tempa rastu HDP o stave indickej ekonomiky

Očakáva sa, že toto už aj tak vysoké číslo v priebehu roku 2020 vzrastie až na 84 % HDP – vďaka tomu, že vlády budú nútené požičiavať si ešte viac, z veľkej časti preto, že ich príjmy pravdepodobne vyschnú, keď sa ekonomika zníži.

Aké budú dôsledky tohto zníženia?

Ako je vysvetlené vyššie, ratingy sú založené na celkovom zdraví ekonomiky a stave verejných financií. Zníženie ratingu znamená, že dlhopisy vydané indickými vládami sú teraz rizikovejšie ako predtým, pretože slabší ekonomický rast a zhoršujúce sa fiškálne zdravie podkopávajú schopnosť vlády splácať.

Nižšie riziko je lepšie, pretože umožňuje vládam a spoločnostiam danej krajiny zvyšovať dlhy pri nižšej úrokovej sadzbe.

Expresné vysvetlenieje teraz zapnutátelegram. Kliknite tu, aby ste sa pripojili k nášmu kanálu (@ieexplained) a buďte informovaní o najnovších

Keď sa zníži rating Indie, bude pre indickú vládu, ako aj pre všetky indické spoločnosti drahšie získavať prostriedky, pretože svet teraz vidí takýto dlh ako riskantnejší návrh.

Aký je výhľad agentúry Moody’s na hospodársky rast, zamestnanosť a príjem na obyvateľa?

Moody's očakáva, že sa reálny HDP Indie v aktuálnom finančnom roku zníži o 4,0 %. Potom očakáva prudké oživenie v rokoch 2021-22. Z dlhodobého hľadiska sa však uvádza, že miery rastu budú pravdepodobne podstatne nižšie ako v minulosti v dôsledku pretrvávajúcich slabých investícií súkromného sektora, vlažnej tvorby pracovných miest a narušeného finančného systému.

Uvádza, že dlhšie obdobie pomalšieho rastu môže spomaliť tempo zlepšovania životnej úrovne...

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: