ExplainSpeaking: Bude rok 2021 pre indickú ekonomiku opakovaním roku 2020?

Rýchly nárast počtu Covidov spojený so správami o nedostatku vakcín by mohol situáciu zhoršiť, najmä pre chudobnejšie časti indickej ekonomiky.

Migrujúci robotníci na Lokmanya Tilak Terminus (LTT) Bombaj po tom, čo vláda štátu Maharashtra oznámila nové obrubníky (Express Photo/Ganesh Shirsekar)

milí čitatelia,

Posledný finančný rok (2020-21) sa začal tým, že celá krajina bola pod jedným z najprísnejších (a hrubo neplánovaných) blokád kdekoľvek na svete. V tom čase by si však len málokto myslel, že apríl 2021 bude z hľadiska prípadov Covid horší ako apríl 2020. Pôvodné vládne odhady v minulom roku skutočne naznačovali, že po 16. máji 2020 nebudú žiadne nové prípady Covid.

Ako však ukazuje graf nižšie, prípady Covid zaznamenali zotavenie v tvare V (Zdroj: Covid19India.org). Pri poslednom sčítaní mala India teraz 1,75-krát viac denných prípadov než minulý vrchol, ktorý bol v septembri 2020.

Newsletter| Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

Prípady Covid zaznamenali zotavenie v tvare V

Najhoršie je, že k tomuto novému nárastu dochádza napriek ročnému povedomiu o potrebe plaču nasledovať správanie vhodné pre Covid, ako aj dostupnosti viacerých vakcín proti Covidu. Zlé riadenie očkovania vládou – s mnohými miestami, ktoré deklarujú nedostatok – ako aj úmyselné ignorovanie udržiavania sociálny odstup normy zo strany ľudí nenechajú nikoho bez viny za súčasný prudký nárast.

Čo to znamená pre indickú ekonomiku a jej oživenie?

Bez posledného nárastu sa očakávalo, že prvá polovica súčasného finančného roka – teda od apríla do septembra – zaznamená oživenie v tvare V. Ale, samozrejme, toto zotavenie v tvare V je úplne odlišné od hrotu v tvare V v prípadoch Covid.

prečo? Pretože oživenie ekonomického rastu v prvej polovici aktuálneho finančného roka bude len optické. Inými slovami, keďže HDP sa v prvej polovici minulého finančného roka znížil až o 15 %, nízky bázický efekt zabezpečí, že tempo rastu HDP bude v prvej polovici aktuálneho finančného roka vyzerať veľmi dobre.

Ale pokiaľ ide o absolútnu úroveň HDP (nie jeho tempo rastu), India by nepridala toľko. Pozrite sa na tabuľku nižšie (s láskavým dovolením: Crisil), aby ste to pochopili jasnejšie.

Pokiaľ ide o absolútnu úroveň HDP (nie jeho tempo rastu), India by toľko nepridávala

Podľa Crisila bude do konca rokov 2021-22 HDP len približne o 2 % vyšší ako úroveň z marca 2020. Ešte dôležitejšie je, že absolútny HDP by bol zhruba 10 % pod úrovňou pred pandémiou.

Všimnite si konzistentnú medzeru medzi trendom pred Covidom (červená čiara) a novým trendom (čierna čiara). Táto medzera predstavuje trvalú stratu 11 % HDP v reálnych hodnotách počas fiškálnych rokov 2021-22 až 2024-25, ktoré indická ekonomika utrpí aj po očakávanom oživení.

Samozrejme, tento graf pochádza z analýzy z konca marca a odvtedy počet prípadov Covid rapídne stúpol, aj keď úsilie o očkovanie bolo brzdené nedostatkom. Správy sa tak môžu zhoršiť. Príkladom je druhá vlna reverznej migrácie pracovných síl.

Navyše, posledný prudký nárast ohrozuje nielen celkovú úroveň príjmov, ale aj ich rozloženie.

Minulý rok bol svedkom masívneho nárastu príjmových a majetkových nerovností. Zatiaľ čo sa očakáva, že milióny budú zatlačené pod hranicu chudoby, bohatstvo najväčších spoločností a najbohatších Indov prudko vzrástlo. Posledný Výročný zoznam miliardárov Forbes zistili, že India má tretí najvyšší počet miliardárov na svete, pričom Mukesh Ambani zosadil z trónu Jacka Ma a stal sa najbohatším mužom v Ázii. V skutočnosti len traja najbohatší Indovia medzi sebou za posledný rok pridali viac ako 100 miliárd dolárov (okolo 7,4 bilióna rupií).

Ale porovnajte to s existujúcimi nerovnosťami v Indii a s tým, ako ich pandémia Covid pravdepodobne prehĺbi.

Pozrite sa na túto tabuľku nižšie, ktorú pripravil Max Roser z Our World in Data. Mapuje percento populácie v každej krajine, ktorá žije za menej ako 30 dolárov na deň (v zmysle parity kúpnej sily; zhruba menej ako 19 000 Rs). V Indii žije 99,5 % všetkých obyvateľov pod týmto číslom. Ak zarobíte viac ako túto sumu, patríte medzi horných 0,5 % tejto krajiny z hľadiska denného príjmu.

Graf mapuje percento populácie v každej krajine, ktorá žije z menej ako 30 dolárov na deň (približne príjem 66 000 Rs mesačne).

Čo je na tomto grafe rovnako zlé, je šírka pásma Indie, ktorá ukazuje absolútny počet ľudí v krajine. Dokonca aj v Číne, ktorej HDP je takmer päťnásobok HDP Indie, je podiel obyvateľov žijúcich pod touto hranicou 94 %. Vo vyspelej krajine ako USA je toto číslo len 22 %.

Ide o to, že India už má veľké nerovnosti a narušenie spôsobené Covidom ich len prehlbuje.

V tomto bode by sme sa zvyčajne pýtali, čo robí vláda na zmiernenie ekonomického stresu.

Najnovšie údaje (pozri stĺpcový graf nižšie) od Medzinárodného menového fondu World Economic Outlook ďalej ukazujú, ako vlády niektorých bohatších krajín, ako sú USA, podporovali živobytie svojho obyvateľstva oveľa viac ako India.

Vlády niektorých bohatších krajín podporovali živobytie svojho obyvateľstva oveľa viac ako India

Je dôležité si všimnúť výšku červených pruhov, ktoré predstavujú dodatočné výdavky vlády alebo ušlý príjem prostredníctvom daňových úľav. V mnohých západných krajinách, ako sú USA a Spojené kráľovstvo, sa dodatočné financovanie dostalo do strednej triedy a pod kohortu, zatiaľ čo na bohatých sa zameriavajú vyššie dane, aby čiastočne financovali tieto výdavky.

V Indii sú nielen priame fiškálne výdavky oveľa menšie, ale aj stredná trieda a pod kohorta je tiež tá, ktorú najviac postihuje rastúca inflácia a slabá kúpna sila, a to vďaka vysokým nepriamym daniam, ako napríklad na pohonné hmoty.

Samozrejme, žiadna vláda v oveľa chudobnejšej ekonomike, akou je India, si nemôže dovoliť podporovať svoje obyvateľstvo tak, ako to urobili USA – posledný balík pomoci pre Covid od Bidenovej administratívy bol 1,9 bilióna dolárov, čo je zhruba 70 % ročného HDP Indie.

Je však dôležité, že na rozdiel od USA alebo Spojeného kráľovstva bol prístup indickej vlády stimulovať súkromný sektor, aby viac investoval prostredníctvom pokračujúcich daňových úľav, ako sú napríklad zníženia dane z príjmu právnických osôb, ktoré boli oznámené v roku 2019.

Otázkou je, či táto stratégia bude fungovať. Bude súkromný sektor investovať a vytiahne indickú ekonomiku zo súčasnej krízy, najmä v druhej polovici roka, keď sa optický rast rozplynul?

Najnovšie údaje z prieskumov RBI naznačujú, že to nemusí byť v zhone.

Firmy zvyčajne investujú, keď už vyčerpávajú svoje súčasné výrobné kapacity a veria, že investovanie do nových výrobných kapacít prinesie vyššie zisky.

Nižšie uvedený graf zobrazuje najnovšie dostupné úrovne využitia kapacít vo výrobnom sektore. Či už je sezónne očistené (SA), alebo nie, využitie kapacity (CU) je hlboko pod svojim dlhodobým priemerom.

Graf zobrazuje najnovšie dostupné úrovne využitia kapacít vo výrobnom sektore

Ďalší graf nižšie z 52. kola prieskumu kníh objednávok, zásob a využitia kapacity (OBICUS) RBI – uvedený nižšie – ukazuje, ako sa pomer zásob surovín (RMI) k predaju – znázornený červenou čiarou – začal vyvíjať v treťom štvrťroku (október až december 2020) posledného finančného roka. Inými slovami, zásoby sa hromadili aj za štvrťrok, keď sa India dostávala z technickej recesie.

Graf zobrazuje pomer zásob k predaju

Nie je prekvapením, že keď RBI robila prieskum medzi spotrebiteľmi v niekoľkých indických mestách, zistila, že úroveň dôvery začala opäť klesať – pozri graf nižšie

Graf ukazuje, že spotrebiteľská dôvera začína opäť klesať

To neznamená, že všetko je pre indickú ekonomiku pochmúrne a skazené. Vďaka trvalej politickej podpore, ako sa ukázalo v najnovšom hodnotení úverovej politiky zo strany RBI, a rýchlejšiemu zavádzaniu vakcín sa India môže vyhnúť možnosti, že rok 2021 sa bude opakovať v roku 2020.

Noste masku – zostaňte v bezpečí a udržujte v bezpečí aj všetkých okolo vás.

Udit

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: