Dlhopisy s nulovým kupónom: Inovatívny vládny nástroj na financovanie PSB, udržiavanie deficitu pod kontrolou

Dlhopisy s nulovým kupónom: Prostriedky získané prostredníctvom emisie týchto nástrojov, ktoré sú variáciou rekapitalizačných dlhopisov vydaných skôr bankám verejného sektora, sa využívajú na kapitalizáciu štátom riadenej banky.

Zákazníci v pobočke Punjab & Sind Bank v Naí Dillí (Fotograf: Anindito Mukherjee/Bloomberg)

Vláda využila finančné inovácie na rekapitalizáciu banky Punjab & Sind Bank vydaním bezúročných dlhopisov veriteľovi v hodnote 5 500 miliónov rupií v nominálnej hodnote. Prostriedky získané prostredníctvom emisie týchto nástrojov, ktoré sú variáciou rekapitalizačných dlhopisov vydaných skôr bankám verejného sektora, sa využívajú na kapitalizáciu štátom riadenej banky.

Hoci tieto neprinesú predplatiteľovi žiadny záujem, účastníci trhu to označujú ako „finančnú ilúziu“ a „veľkú inováciu“ zo strany vlády, kde používa 100 Rs na vytvorenie vplyvu 200 Rs v ekonomike.

Panjab & Sind Bank MD a generálny riaditeľ S Krishnan uviedli, že ide o špeciálne typy dlhopisov s nulovým kupónom, ktoré vláda vydáva po náležitom due diligence a ktoré sa vydávajú za nominálnu hodnotu.

Keďže tieto dlhopisy nie sú obchodovateľné, veriteľ ich ponechal v segmente HTM, pričom od neho nevyžaduje účtovanie akýchkoľvek ziskov alebo strát z týchto dlhopisov.

Účastníci finančného trhu uviedli, že vláda zrejme našla inovatívny spôsob kapitalizácie bánk, ktorý neovplyvňuje fiškálny deficit a zároveň bankám poskytuje toľko potrebný vlastný kapitál. Zároveň však varujú, že to nemusí byť trvalé riešenie problémov bankového sektora.

PRIDAŤ SA TERAZ :Express Explained Telegram Channel

Čo sú to za dlhopisy?

Na rozdiel od predchádzajúcich tranží rekapitalizačných dlhopisov, ktoré boli úročené a boli predané rôznym bankám, tieto neúročené, neprevoditeľné špeciálne cenné papiere indickej vlády majú splatnosť 10 – 15 rokov a sú vydané špeciálne pre Punjab & Sind Bank.

Tieto rekapitalizačné dlhopisy sú špeciálnymi typmi dlhopisov vydaných ústrednou vládou konkrétne konkrétnej inštitúcii. Investovať do nich môžu len tie banky, ktokoľvek je určený, nikto iný. Nie je obchodovateľné, nie je prenosné. Je obmedzená len na konkrétnu banku a je na určité obdobie... je držaná v kategórii banky držanej do splatnosti (HTM) podľa smerníc RBI. Keďže je držaný do splatnosti, účtuje sa v nominálnej hodnote (a nebude tam žiadne oceňovanie podľa trhu). Ide teda o špeciálny druh dlhopisov, ktoré vláda vydáva po náležitej starostlivosti (due diligence), povedal Krishan.

Hoci sú tieto dlhopisy s nulovým kupónom odlišné od tradičných dlhopisov s nulovým kupónom na jednom účte – keďže sa vydávajú za nominálnu hodnotu, nie je tam žiadny úrok; v predchádzajúcich prípadoch, keďže boli vydané so zľavou, boli technicky úročené.

Teraz sú tieto nulové kupóny a okrem toho nie je žiadny rozdiel, uvedená suma bude vyplatená v deň splatnosti podľa oznámenia vlády... Neexistuje kupón, je to nulový kupón, je vystavený za nominálnu hodnotu a bude vyplatený pri koniec určeného obdobia, povedal Krishan.

Vysoký predstaviteľ ministerstva financií vysvetlil, že hoci účtovanie týchto dlhopisov je na rovnakej úrovni, v skutočnosti je dôležitá čistá súčasná hodnota nástroja. Ide o nástroje, ktoré sú variáciou rekapitulačných dlhopisov, ale efektívne spĺňajú rovnaký účel a sú vydávané v súlade s usmerneniami RBI, uviedol úradník. Ministerstvo financií oznámilo tieto dlhopisy vo vládnom vestníku 11. decembra.

Ako sa líšia od dlhopisov s nulovým kupónom vydaných súkromnými firmami?

Dlhopisy s nulovým kupónom súkromnými spoločnosťami sa bežne vydávajú s diskontom, ale keďže tieto špeciálne dlhopisy nie sú obchodovateľné, možno ich vydať za nominálnu hodnotu.

Existuje rozdiel medzi dlhopismi s nulovým kupónom vydanými inými spoločnosťami a týmito. Máte úplnú pravdu, bežne sa dlhopisy s nulovým kupónom vydávajú s diskontom, ktoré sú tiež obchodovateľné. Tu nejde o obchodovanie a ide o špeciálne typy dlhopisov, ktoré vláda vydáva konkrétne konkrétnej osobe a sú vydávané za nominálnu hodnotu, povedal Krishan.

Dvaja vrcholoví manažéri finančného sektora, ktorí si neželali byť menovaní, chvália krok vlády vložiť kapitál do bánk, ale povedali, že tento krok kupuje časy, ale nerieši problém natrvalo.

Je to skvelá inovácia vlády, kde používa 100 Rs na vytvorenie vplyvu 200 Rs v ekonomike. Vydáva dlhopisy s nulovým kupónom v hodnote 5 500 miliónov rupií za nominálnu hodnotu pre banku Punjab & Sind Bank, ktoré budú splatné v tranžiach v rokoch 2030 až 2035. Trhová hodnota týchto dlhopisov by sa pohybovala okolo 2 750 miliónov rupií. Punjab & Sind Bank investovaním do týchto dlhopisov z kategórie držaných do splatnosti nebude musieť zaúčtovať stratu z ceny podľa trhu a dlhopisy ocení cenou, t. j. 5 500 miliónov Rs. Vláda vloží 5 500 miliónov rupií do základného imania banky Punjab & Sind Bank, uviedol jeden z vedúcich predstaviteľov finančného sektora.

Kapitálová primeranosť banky Punjab & Sind Bank tak vzrastie o 5 500 miliónov Rs (namiesto 2 750 miliónov Rs).

Aj keď je to finančná ilúzia, vláda si konečne uvedomila, že je lepšie robiť to, čo robia západné krajiny, ako to, čo nám odporúčajú ich akademici. Treba si uvedomiť, že finančná ilúzia vám kúpi čas na to, aby ste si dali svoj dom do poriadku. Nerieši to problém natrvalo, ale dáva vám viac času na jeho vyriešenie, dodal výkonný riaditeľ.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: