Vysvetlenie: Čo znamená dohoda Air India pre vládu, Tata Group

Dohoda s Air India: Predaj národného dopravcu podčiarkuje záväzok vlády prestať investovať, no stále jej zostáva značný dlh. Pre Tatas je to emocionálne – rovnako ako dlhodobá obchodná stávka.

Predaj Air India súkromnému hráčovi je v nedohľadne už dlhšie. (Expresná fotografia: Amit Chakravarty)

V piatok o tom rozhodla vláda predať celý svoj podiel v Air India (AI), ako aj podiel AI v dvoch ďalších podnikoch – Air India Express Ltd (AIXL) a Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Prečo bola Air India predaná?

Predaj Air India súkromnému hráčovi je v nedohľadne už dlhšie. AI začala spoločnosť Tata Group v roku 1932, ale v roku 1947, keď India získala nezávislosť, vláda kúpila 49% podiel v AI. V roku 1953 vláda kúpila zvyšný podiel a AI bola znárodnená.

Počas niekoľkých nasledujúcich desaťročí dominoval národný dopravca na indickom nebi. S ekonomickou liberalizáciou a rastúcou prítomnosťou súkromných hráčov sa však táto dominancia dostala do vážneho ohrozenia. Ani z ideologického hľadiska vláda prevádzkujúca leteckú spoločnosť úplne nesplnila mantru liberalizácie.

Do roku 2007 sa AI (ktorá lietala na medzinárodných letoch) zlúčila s domácim dopravcom Indian Airlines, aby sa znížili straty. Ale to, ako zle hospodárila letecká spoločnosť, je znakom toho, že od roku 2007 nikdy nedosiahla zisk.

V skutočnosti od roku 2009-10 vláda (a nepriamo daňový poplatník) vynaložila viac ako 1,1 milióna rupií na priame vyrovnanie strát alebo na získanie pôžičiek, aby tak urobili. V auguste 2021 bol dlh AI 61 562 miliónov rupií. Navyše, každý ďalší deň, kedy je AI v prevádzke, vláda utrpí stratu 20 miliónov rupií – alebo 7 300 miliónov rupií ročne.

Prečo sa to nepredalo skôr?

Prvý pokus o zníženie podielu vlády – deinvestície – sa uskutočnil v roku 2001 za vtedajšej vlády NDA. Ale tento pokus – predať 40 % podiel – zlyhal. Keďže životaschopnosť prevádzky AI sa každým ďalším rokom zhoršovala, všetkým, vrátane vlády, bolo jasné, že skôr či neskôr bude musieť vláda leteckú spoločnosť sprivatizovať.

V roku 2018, počas svojho prvého funkčného obdobia, sa vláda Narendra Modiho opäť pokúsila predať vládny podiel – tentoraz 76 %. Nevyvolalo to však ani jedinú odozvu.

Posledný pokus sa začal v januári 2020 a aj keď je letectvo jedným z najhoršie zasiahnutých sektorov v dôsledku pandémie, vláde sa podarilo konečne uzavrieť predaj.

Ako sa to teda podarilo tentokrát?

Boli tam dve hlavné prekážky.

Po prvé, samotná skutočnosť, že vláda si ponechala čiastočný podiel. Inými slovami, pokiaľ si vláda udržala určitý podiel v AI, zdá sa, že súkromní hráči o to nemajú záujem. Je to preto, že samotná myšlienka vládneho vlastníctva, aj keď to bolo len 24 %, prinútila súkromné ​​firmy uvažovať, či budú mať operačnú slobodu potrebnú na obrat takej silne stratovej leteckej spoločnosti. Na rozdiel od všetkých predchádzajúcich pokusov vláda tentoraz dala do predaja 100 % svojho podielu.

Po druhé, hora dlhu v účtovníctve AI, nehovoriac o pokračujúcich stratách. V minulosti vláda očakávala, že uchádzači vyzdvihnú určitú sumu dlhu spolu s leteckou spoločnosťou. Tento prístup nefungoval. Tentoraz nechala vláda rozhodnúť o výške dlhu, ktorý chce vybrať. Tieto dva faktory spôsobili rozdiel.

Aký význam má tento predaj?

Z pohľadu vlády existujú dva spôsoby, ako sa na to pozrieť.

Po prvé, zdôrazňuje záväzok premiéra Modiho znížiť úlohu vlády v ekonomike; môže tvrdiť, že zachránil daňových poplatníkov od platenia denných strát AI. Vzhľadom na historické ťažkosti pri znižovaní investícií AI alebo pri akomkoľvek prerušení investícií (pozri tabuľku) ide o významný úspech.

Čisto z hľadiska peňazí však dohoda nevedie k takému veľkému kroku smerom k dosiahnutiu vládneho cieľa znižovania investícií na aktuálny rok. Okrem toho z celkového dlhu AI vo výške 61 562 miliónov rupií sa Tatas postará o 15 300 miliónov rupií a vláde zaplatí ďalších 2 700 miliónov rupií v hotovosti. Zostáva tak dlh vo výške 43 562 miliónov rupií. Majetok ponechaný vláde, ako sú budovy atď., pravdepodobne vygeneruje 14 718 miliónov rupií. To však vláde stále zostane na splatenie dlhu vo výške 28 844 miliónov rupií.

Dá sa teda tvrdiť, že ak by vláda dobre riadila AI, mohla zarobiť zisky a splatiť dlhy – namiesto toho, aby predala leteckú spoločnosť (ktorá môže zarábať) a stále by zostala s množstvom dlhov.

Z pohľadu Tatasu, okrem emocionálneho aspektu opätovného získania kontroly nad leteckou spoločnosťou, ktorú založili, je akvizícia AI dlhodobá stávka. Očakáva sa, že Tatas investujú oveľa viac, než koľko zaplatili vláde, ak má táto stávka fungovať pre nich.

Newsletter| Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: