ExplainSpeaking: 5 vecí, na ktoré si treba dať pozor v nadchádzajúcich údajoch o HDP za 1. štvrťrok

Čo hľadať v údajoch o HDP za Q1, ako ich čítať, aby ste už len pohľadom na tlačovú správu pochopili skutočný stav ekonomiky

Robotník pracujúci na nadjazde Barapullah si robí prestávku na stavenisku v Naí Dillí (Express Photo/Abhinav Saha)

Vážení čitatelia,

Neskôr tento týždeň, 31. augusta okolo 17:30, ministerstvo štatistiky a implementácie programu (MoSPI) zverejní údaje o HDP (hrubom domácom produkte) za prvý štvrťrok (apríl, máj a jún) aktuálneho finančného roka (2021- 22).

MoSPI vydáva 4 štvrťročné aktualizácie údajov o HDP, ktoré pomáhajú pozorovateľom posúdiť súčasný stav indickej ekonomiky. Keďže ide o oficiálne aktualizácie, takéto vydania nastavujú meradlo pre každého analytika v Indii aj v zahraničí.

Dnešné vydanie ExplainSpeaking sa vám pokúsi poskytnúť pochopenie toho, čo hľadať v nadchádzajúcich údajoch o HDP, ako ich čítať, aby ste len pri pohľade na tlačovú správu pochopili skutočný stav ekonomiky.

Ak si vôbec neuvedomujete, čo znamená HDP, čo meria a ako, aké sú kritiky proti nemu ako meradlo blahobytu národa a do akej miery sú tieto kritiky opodstatnené, pomôže vám najprv prečítajte si tento podrobný výklad .

Ak už viete, čo je HDP, ale neveríte údajom o HDP Indie, pretože ste počuli, že niekoľko vplyvných mien spochybňuje jeho dôveryhodnosť, potom tu je článok, ktorý vysvetlí, čo vyvolalo takéto obavy a nakoľko sú opodstatnené.

Tu je päť vecí, na ktoré by ste si mali dávať pozor, keď sa pozriete na zverejnené údaje o HDP za prvý štvrťrok.

1. Ísť za percentuálnu zmenu

Po vydaní bude najcitovanejším údajom percentuálna zmena, ale existujú dobré dôvody, prečo by ste sa mali pozrieť za toto číslo.

Všeobecne sa verí, že indická ekonomika by v prvom štvrťroku vzrástla niekde medzi 18 % až 22 %. Inými slovami, celková hodnota všetkých tovarov a služieb vyrobených v Indii od začiatku apríla do konca júna by vzrástla povedzme o 20 % v porovnaní s celkovou hodnotou vyrobenou za rovnaké tri mesiace minulého roka.

V každom bežnom roku takéto medziročné porovnanie funguje veľmi dobre. Tento rok však môže byť úplne zbytočné pozerať sa na percentuálnu zmenu.

prečo?

Pretože, ako si možno mnohí z vás spomínajú, minulý rok sa indická ekonomika za tieto tri mesiace (nazývané prvý štvrťrok finančného roka alebo druhý štvrťrok kalendárneho roka) prepadla takmer o 24 %. Takáto masívna kontrakcia znamená, že aj rast o 20 % alebo 22 %, čo samo osebe znie skvele, len pripomína ekonomiku, ktorá sa sotva vracia na rovnakú úroveň produkcie, akú mala pred dvoma rokmi – teda od apríla do júna 2019!

V skutočnosti, keďže indická ekonomika sa v prvej polovici rokov 2020 – 2021 znížila a v druhej polovici rokov 2020 – 2021 sotva rástla, je celkom pravdepodobné, že v tomto roku (2021 – 22) sa každé štvrťročné tempo rastu HDP môže javiť ako dosť rýchle. . Ale v skutočnosti by to bol len nízky základný efekt v akcii.

Predstavte si, že HDP bol v prvom štvrťroku 2019-20 100 Rs. Potom v rokoch 2020 – 2021 klesla o 24 % na 76 rupií. Ak by teraz HDP stúpol o 22 % v 1. štvrťroku 2021 – 22, stalo by sa 93 rupií. Stále je to však o 7 rupií menej na úroveň, na ktorej bola ekonomika 2019. Nehovoriac o tom, že medzi tým stratili dva roky.

Preto by ste sa v aktuálnom finančnom roku mali pozerať za hranice rastu a zamerať sa na absolútne čísla, aby ste lepšie ocenili súčasný stav ekonomiky.

2. Skontrolujte, či sa dopyt súkromných spotrebiteľov oživil alebo nie

Presne pred rokom sme vysvetľovali štyri motory ekonomického rastu a ich relatívnu výkonnosť pri poklese HDP historických 24% .

V každej ekonomike je celkový dopyt po tovaroch a službách – teda HDP – generovaný jedným zo štyroch motorov rastu.

V kontexte Indie je najväčším motorom dopyt po spotrebe (C) od súkromných osôb, ako ste vy a ja. Tento dopyt zvyčajne predstavuje 55 % až 56 % celkového HDP.

Druhým najväčším motorom je dopyt po investíciách (I), ktorý vytvárajú podniky súkromného sektora. To predstavuje 32 % všetkého HDP v Indii.

Tretím motorom je dopyt po tovaroch a službách generovaný vládou (G). Tento dopyt predstavuje 11 % HDP Indie.

Štvrtým motorom je dopyt vytvorený spoločnosťou Net Exports (NX). Dosiahne sa to odpočítaním dopytu Indov po zahraničnom tovare (t. j. indickom dovoze) od dopytu cudzincov po indickom tovare a službách (t. j. indickom exporte). Keďže India zvyčajne viac dováža ako vyváža, je najmenším motorom rastu HDP; často je negatívny

Ak sa teda pokúsime vypočítať HDP z celkového dopytu po tovaroch a službách v ekonomike, potom

HDP = C + I + G + NX

Ak teda Indovia za štvrť alebo rok nakúpia veľa tovarov a služieb vyrobených v krajine, podniky uskutočnia veľa nových investícií, vláda minie veľa peňazí na rôzne činnosti a existuje oveľa väčší dopyt po Indický export ako náš dopyt po dovážanom tovare by potom HDP bol, ako sa hovorí, pálčivou na všetky valce.

Pozrite si tabuľku nižšie, ktorá podrobne popisuje, čo sa stalo s HDP v 1. štvrťroku minulého finančného roka.

Štvrťročné odhady výdavkov na HDP v Q1 (apríl-jún) 2020-2021 (v cenách 2011-12)

Ako ukazujú červené šípky nadol, dva najväčšie motory ekonomického rastu skrachovali. Dopyt zo strany C (v tabuľke sa nazýva Súkromné ​​výdavky na konečnú spotrebu alebo PFCE), ako aj dopyt zo strany I (tvorba hrubého fixného kapitálu alebo GFCF), klesol o viac ako 5 miliónov rupií (v porovnaní s úrovňou). v 1. štvrťroku 2019-20). V skutočnosti bol pád taký prudký, že absolútna úroveň klesla dokonca pod úroveň 2018-19 za prvý štvrťrok.

Dva najmenšie motory – G a NX – však vykazovali pozitívny pohyb, ale nestačilo to a celkový HDP v 1. štvrťroku 2020-21 klesol na 26,89 miliónov rupií – o 23,9 % menej ako HDP v 1. štvrťroku 2019 – 2020.

Takže čísla, na ktoré si treba dávať pozor, sú absolútne úrovne každej z týchto zložiek.

prečo?

Stratégiou Modiho vlády je oživiť rast stimulovaním investícií súkromného sektora (I). Na tento účel vláda poskytla existujúcim majiteľom spoločností a novým podnikateľom daňové úľavy a iné stimuly.

Je však nepravdepodobné, že by podniky zvýšili investície, pokiaľ sa nezvýši dopyt súkromnej spotreby. Preto je dôležité zistiť, či a do akej miery sa dopyt súkromnej spotreby (C) – najväčší motor rastu Indie – oživil alebo nie. Je to oživenie C, ktoré určí osud stratégie rastu Modiho vlády.

3. Všimnite si sektory vykazujúce oživenie

Napodiv, pokiaľ ide o štvrťročný výkon, HDP nie je najlepší spôsob, ako sa pozrieť na stav ekonomiky. Lepšou premennou na sledovanie je GVA alebo hrubá pridaná hodnota ekonomických agentov zamestnaných v rôznych sektoroch hospodárstva. V skutočnosti sa každý štvrťrok zostavujú údaje o HPH a potom sa odvodia údaje o HDP pripočítaním všetkých daní zarobených vládou a odpočítaním všetkých dotácií poskytovaných vládou.

Inými slovami,

HDP = HPH + dane zarobené vládou — Dotácie poskytované vládou

Je teda celkom možné, že ak použijete údaje o HDP na porovnanie zdravia ekonomiky za dva štvrťroky (napríklad Q1 FY22 vs. Q1 FY21), základná výkonnosť (meraná HPH) môže byť rovnaká a jediný dôvod pretože rozdiel v úrovniach HDP v týchto dvoch štvrťrokoch môže byť čisto preto, že buď vláda zarobila viac daní, alebo minula viac na dotácie!

Navyše, ak sa pozriete na údaje o HPH, dozviete sa aj to, ktorým konkrétnym sektorom ekonomiky sa darí a ktoré majú problémy s pridanou hodnotou. Rovnako ako sa údaje o HDP pozerajú na stranu dopytu národného dôchodku, údaje o HPH sa pozerajú na stranu ponuky a poskytujú pocit, či výrobcovia v konkrétnom sektore zarábajú viac peňazí (pridanou hodnotou) ako predtým.

Nižšie uvedená tabuľka poskytuje prehľad toho, ako to bolo v prvom štvrťroku minulého roka.

Štvrťročné odhady HPH v základných cenách v 1. štvrťroku (apríl – jún) 2020 – 2021 (v cenách 2011 – 2012)

Ako je možné vidieť, okrem poľnohospodárstva a príbuzných sektorov, ktoré vzrástli o 3,4 %, všetky ostatné sektory ekonomiky zaznamenali znížené zárobky v dôsledku zníženej produkcie. HPH sa znížila alebo klesla o 22,8 % na úroveň hlboko pod hranicou rokov 2018-19.

Vďaka nízkemu bázickému efektu sa dá očakávať, že všetky sektory zaznamenajú veľké pozitívne rastové číslo, ale opäť sa treba pozrieť na absolútne čísla a vidieť ich v kontexte toho, kde bola India v rokoch 2019-20.

4. Je HDP vyšší ako HPH?

Ako bolo vysvetlené, rozdiel medzi týmito dvoma absolútnymi hodnotami poskytne predstavu o úlohe, ktorú zohrala vláda. Ak vláda zarobila na daniach viac, ako minula na dotácie, HDP bude vyššie ako HPH. Na druhej strane, ak by vláda poskytla dotácie nad rámec svojich daňových príjmov, absolútna úroveň HPH by bola vyššia ako absolútna úroveň HDP.

Vzhľadom na to, že India bola svedkom oživenia v tvare písmena K – kde sa firmám zo súkromného sektora vo formálnom sektore darí celkom dobre, zatiaľ čo milióny malých a okrajových firiem, často v neformálnom sektore, sa snažia zotaviť – nie je prekvapením. že vládne príjmy prudko stúpajú. Naproti tomu priame výdavky vlády na poskytovanie pomoci vo forme dotácií boli obmedzené.

Čistým efektom je, že HDP bude pravdepodobne oveľa vyšší ako HPH v podstate kvôli veľkému rozdielu medzi tým, čo vláda zarobila na daniach a čo minula prostredníctvom dotácií.

Newsletter| Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

5. Aké sú miery rastu medzištvrťročne?

Na rozdiel od výpočtu medziročného (YoY) tempa rastu, ktorý je v Indii typickým štandardom, sa viacerí ekonómovia pozerajú aj na medzikvartálny (QoQ) výkon.

V Q0Q sa porovnáva, ako sa hospodárstvu darilo v jednom štvrťroku v porovnaní so štvrťrokom tesne pred ním – namiesto porovnávania so štvrťrokom presne pred rokom. Je možné vypočítať medzikvartálne miery rastu HDP aj HPH. V tomto prípade by sa napríklad miera medzikvartálneho rastu odvodila pohľadom na čísla HDP za 1. štvrťrok FY22 a ich porovnaním s číslami HDP za Q4FY21 (tj január až marec 2021).

Medzikvartálne miery rastu sa môžu často značne líšiť od medziročných mier rastu, a preto výber referenčného štvrťroka môže znamenať veľký rozdiel, pokiaľ ide o predpisovanie politík.

Mala by India počítať medzikvartálne miery rastu namiesto medziročných?

Pri krátkej odpovedi existuje riziko, že sa na ňu bude pozerať ako na názor. Tu je detailný kúsok vysvetlenie rôznych uhlov zapojené.

Bez ohľadu na údaje za 1. štvrťrok je najdôležitejším poznatkom z narušenia ekonomiky spôsobeného Covidom za posledný rok to, že pokiaľ ide o účtovanie národného dôchodku, zdravie občanov je skutočným bohatstvom.

Dajte sa zaočkovať, noste rúška a zostaňte v bezpečí.

Svoje názory a otázky môžete zdieľať na adrese udit.misra@expressindia.com

Udit

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: