Vysvetlenie: Čo znamená zvýšenie výnosu dlhopisov pre investorov, vládu

Náhly nárast domácich a globálnych výnosov dlhopisov nedávno zmiernil nadšenie účastníkov akciového trhu na celom svete.

Výnos dlhopisu je výnos, ktorý investor získa z tohto dlhopisu alebo konkrétneho vládneho cenného papiera.

Rastúce výnosy zo štátnych cenných papierov alebo dlhopisy v Spojených štátoch a Indii vyvolali obavy z negatívneho vplyvu na iné triedy aktív, najmä akciové trhy, a dokonca aj na zlato. Výnos 10-ročných dlhopisov v Indii sa zvýšil z nedávneho minima 5,76 % na 6,20 % v súlade s rastom výnosov v USA, čo vyvolalo nervozitu na akciovom trhu, kde benchmark Sensex minulý týždeň klesol o 2 300 bodov.

Vzhľadom na to, že vládne cenné papiere (G-Secs) v objeme viac ako 70,55 miliónov rupií sú v obehu a vláda plánuje požičiavať si viac z trhu prostredníctvom G-Secs, pohyb výnosov bude v nasledujúcich mesiacoch naďalej sledovaný.

Newsletter | Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

Prečo výnosy dlhopisov rastú?

Výnos dlhopisu je výnos, ktorý investor získa z tohto dlhopisu alebo konkrétneho vládneho cenného papiera. Hlavnými faktormi ovplyvňujúcimi výnos je menová politika Reserve Bank of India, najmä vývoj úrokových sadzieb, fiškálna pozícia vlády a jej výpožičný program, globálne trhy, ekonomika a inflácia. Keďže pandémia narušila výpočty, ministerka financií Nirmala Sitharaman stanovila fiškálny deficit na roky 2021 – 2022 na 6,8 % HDP (pôvodný cieľ bol 3,5 %) a chce ho do roku 2025 – 26 dostať späť pod 4,5 %.

Pokles úrokových sadzieb spôsobuje rast cien dlhopisov a pokles výnosov dlhopisov – a rastúce úrokové sadzby spôsobujú pokles cien dlhopisov a rast výnosov dlhopisov. Stručne povedané, rast výnosov dlhopisov znamená, že úrokové sadzby v peňažnom systéme klesli a výnosy pre investorov (tých, ktorí investovali do dlhopisov a štátnych cenných papierov) klesli.

Ako ovplyvnil rast výnosov akciové trhy?

Náhly nárast domácich a globálnych výnosov dlhopisov nedávno zmiernil nadšenie účastníkov akciového trhu na celom svete. Znižujúce sa záchvaty hnevu v roku 2013 ukázali vzťah medzi výnosmi dlhopisov a akciovými trhmi – náhly nárast výnosov dlhopisov spôsobil pokles trhov, keďže bol svedkom masového predaja dlhopisov. Výnosy dlhopisov sú nepriamo úmerné výnosom akcií; keď výnosy dlhopisov klesajú, akciové trhy majú tendenciu dosahovať lepšie výsledky a keď výnosy rastú, výnosy akciových trhov majú tendenciu klesať. To by mohol byť jeden z dôvodov korekcie Nifty tento týždeň, povedal Nirali Shah, vedúci výskumu akcií, Samco Securities.

Tradične, keď výnosy dlhopisov rastú, investori začnú prerozdeľovať investície preč z akcií do dlhopisov, pretože sú oveľa bezpečnejšie. Ako výnosy dlhopisov rastú, náklady príležitosti na investovanie do akcií rastú a akcie sa stávajú menej atraktívnymi.

Rast výnosov dlhopisov tiež zvyšuje kapitálové náklady spoločností, čo následne znižuje ocenenie ich akcií. To je niečo, čo investori vidia, keď RBI zníži alebo zvýši repo sadzbu. Zníženie repo sadzby znižuje náklady spoločností na pôžičky, čo vedie k rastu cien akcií a naopak.

Ako to ovplyvní program pôžičiek a ekonomiku?

Keď výnosy dlhopisov rastú, RBI musí počas aukcií ponúknuť investorom vyššiu hraničnú cenu/výnos. To znamená, že náklady na pôžičky sa zvýšia v čase, keď vláda plánuje získať z trhu 12 miliónov rupií. Očakáva sa však, že RBI stabilizuje výnosy prostredníctvom operácií na voľnom trhu a prevádzkových zvratov. Okrem toho, keďže náklady na vládne pôžičky sa používajú ako referenčná hodnota na oceňovanie úverov podnikom a spotrebiteľom, akékoľvek zvýšenie výnosov sa prenesie do reálnej ekonomiky.

Ovplyvnia vysoké výnosy tok fondov zahraničných portfóliových investícií (FPI)?

Áno. Výnosy dlhopisov hrajú veľkú úlohu v toku FPI. Tradične, keď výnosy dlhopisov v USA rastú, FPI sa sťahujú z indických akcií. Tiež bolo vidieť, že keď sa výnos dlhopisov v Indii zvýši, vedie to k odlivu kapitálu z akcií a do dlhu.

Vyššia návratnosť štátnych dlhopisov v USA vedie investorov k presunu alokácie svojich aktív z rizikovejších akcií alebo dlhu rozvíjajúcich sa trhov do americkej štátnej pokladnice, ktorá je najbezpečnejším investičným nástrojom. Pokračujúci rast výnosov na rozvinutých trhoch teda môže vyvinúť väčší tlak na indické akciové trhy, čo môže byť svedkom odlevu financií. Dokonca aj zvýšenie výnosov domácich dlhopisov by znamenalo presun alokácie z akcií na dlh.

PRIDAŤ SA TERAZ :Express Explained Telegram Channel

Ako sa pohybovali výnosy dlhopisov v nedávnej minulosti?

Počas prvého polroka 2020-21 boli výnosy dlhopisov väčšinou pod 6 % v dôsledku efektívneho riadenia výnosov zo strany RBI. To sa však zmenilo po rozpočte, keď vláda zvýšila svoj program pôžičiek pre súčasný fiškálny program a oznámila agresívny program pre fiškálny rok 22. Vo fiškálnom roku 21 zostáva len niečo vyše mesiaca a trh stále očakáva konsolidovanú pôžičku vo výške viac ako 2,5 milióna rupií podľa aukčného kalendára centra a štátov, uviedol Soumya Kanti Ghosh, hlavný ekonomický poradca skupiny, State Bank of India. .

Indický 10-ročný referenčný dlhopis minulý týždeň dosiahol 6,20 %. Priemerný nárast výnosov vládnych cenných papierov za 3, 5 a 10 rokov bol od rozpočtu približne 31 bázických bodov. Firemné dlhopisy s ratingom „AAA“ a spready SDL počas tohto obdobia vyskočili o 25 – 41 bázických bodov.

Sú rastúce výnosy globálnym fenoménom?

Výnosy už vzrástli na celom svete a je takmer isté, že v USA budú ďalej rásť, najmä ak Bidenova administratíva dostane svoj balík 1,9 bilióna dolárov cez čiaru. Pomalý, ale stabilný rast umožní ostatným triedam aktív prispôsobiť sa. Rýchly nárast výnosov v USA pravdepodobne podnieti nervy u milovníkov kúpy všetkého. Výnos dlhopisov v USA, ktorý bol v marci 2020 na úrovni 0,31 %, sa nedávno dotkol 1,40 %. V Spojenom kráľovstve vzrástli 10-ročné dlhopisy vo februári o 40 bázických bodov a tento týždeň dosiahli 0,76 %. Zatiaľ čo predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell tento týždeň označil nedávny nárast výnosov dlhopisov za vyhlásenie o dôvere v ekonomický výhľad, prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová uviedla, že pozorne sledujú výnosy vládneho dlhu.

Čo by mali mať investori na pamäti?

Výnosy dlhopisov sa pohybujú v dôsledku rôznych faktorov a investori budú musieť pri investovaní do nich sledovať domáci aj svetový vývoj. Ak sú inflácia a úrokové miery v ekonomike kľúčovými faktormi, ktoré určujú výnosy, sú zasa ovplyvnené rôznymi ďalšími faktormi, ako je ekonomický rast, rating štátu, peňažná zásoba, vládne pôžičky, globálna likvidita a geopolitický vývoj. Keďže RBI teraz umožňuje maloobchodnú účasť v G-Secs, investori musia pred prijatím rozhodnutia sledovať vývoj.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: