Vysvetlené: Pokles HDP Indie v perspektíve

Vládne odhady zverejnené v pondelok ukazujú, že HDP Indie sa v rokoch 2020-21 znížil o 7,3 %. Zatiaľ čo pandémia zasiahla rast v krajinách po celom svete, niekoľko trendov za posledné desaťročie ukazuje, že indická ekonomika sa zhoršovala už v rokoch pred COVID-19.

Stavební robotníci v India Gate v Naí Dillí v pondelok. (Expresná fotografia: Prem Nath Pandey)

V pondelok indická vláda zverejnila svoje najnovšie odhady hospodárskeho rastu za posledný finančný rok, ktorý sa skončil v marci 2021. Hrubý domáci produkt Indie (HDP) v rokoch 2020-21 klesla o 7,3 %. . Aby ste pochopili tento pokles z perspektívy, nezabudnite, že od začiatku 90. rokov 20. storočia, kým krajinu nezasiahla pandémia, rástla India každý rok v priemere o 7 %.

Existujú dva spôsoby, ako vidieť tento pokles HDP.

Jedným z nich je pozerať sa na to ako na odľahlú hodnotu – koniec koncov, India, rovnako ako väčšina iných krajín, čelí pandémii, ktorá sa vyskytuje raz za storočie – a priať si ju preč.

Iným spôsobom by bolo pozrieť sa na tento pokles v kontexte toho, čo sa dialo s indickou ekonomikou za posledné desaťročie – a presnejšie za posledných sedem rokov, odkedy vláda pod vedením premiéra Narendru Modiho práve dokončila svoje siedme výročie. minulý týždeň.

V tomto kontexte najnovšie údaje o HDP naznačujú, že nejde o odľahlú hodnotu. Namiesto toho, ak by sme sa pozreli na niektoré z najdôležitejších premenných v údajoch, indická ekonomika sa počas súčasného režimu neustále zhoršovala ešte pred pandémiou Covid-19.

Darilo sa teda indickej ekonomike lepšie počas siedmich rokov súčasnej vlády?

Možno najlepším spôsobom, ako dospieť k takémuto záveru, je pozrieť sa na takzvané základy ekonomiky. Táto fráza v podstate odkazuje na množstvo premenných v celej ekonomike, ktoré poskytujú najspoľahlivejšie meranie zdravia ekonomiky. Preto v obdobiach hospodárskych otrasov často počujete, ako politickí lídri uisťujú verejnosť, že základy ekonomiky sú zdravé.

Pozrime sa na tie najdôležitejšie.

Hrubý domáci produkt

Na rozdiel od vnímania, ktoré uviedla vláda Únie, miera rastu HDP bola v posledných 5 z týchto 7 rokov bodom rastúcej slabosti.

Pozrime sa na graf 1 uvedený v Reserve Bank of India alebo vo výročnej správe RBI za fiškálny rok 21, ktorá bola vydaná 27. mája. Tento graf mapuje zlomové body v príbehu rastu Indie.

graf 1

Zdroj: odhady zamestnancov RBI

Vynikajú dve veci. Po poklese v dôsledku globálnej finančnej krízy sa indická ekonomika začala zotavovať v marci 2013 – viac ako rok predtým, ako sa ujala súčasná vláda.

Čo je však dôležitejšie, toto oživenie sa od tretieho štvrťroka (október až december) 2016-17 zmenilo na sekulárne spomalenie rastu. Hoci to RBI neuvádza, rozhodnutie vlády demonetizovať 86 % indickej meny cez noc 8. novembra 2016 mnohí experti považujú za spúšťač, ktorý nastavil rast Indie na klesajúcu špirálu.

Ako sa vlnky demonetizácie a zle navrhnutá a narýchlo implementovaná daň z tovarov a služieb (GST) šírili ekonomikou, ktorá už zápasila s masívnymi zlými úvermi v bankovom systéme, miera rastu HDP neustále klesala z viac ako 8 % vo fiškálnom roku 2017 na približne 4 % vo fiškálnom roku 20, tesne predtým, ako krajinu zasiahol Covid-19.

V januári 2020, keď rast HDP klesol na 42-ročné minimum (z hľadiska nominálneho HDP), premiér Modi vyjadril optimizmus a uviedol: Silná absorpčná kapacita indickej ekonomiky ukazuje silu základných fundamentov indickej ekonomiky a jej schopnosť odraziť sa.

Ako naznačuje analýza kľúčových premenných, základy indickej ekonomiky boli dosť slabé už aj v januári minulého roka – teda dlho pred pandémiou. Ak sa napríklad pozrieme na nedávnu minulosť (graf 2), model rastu HDP Indie pripomínal obrátené V ešte predtým, ako Covid-19 zasiahol ekonomiku.

Graf 2 a 3

Hrubý domáci produkt na jedného obyvateľa

Často pomáha pozrieť sa na HDP na obyvateľa, čo je celkový HDP vydelený celkovým počtom obyvateľov, aby ste lepšie pochopili, aké dobré je postavenie priemerného človeka v ekonomike. Ako ukazuje červená krivka v grafe 3 (vyššie), na úrovni 99 700 Rs je teraz indický HDP na obyvateľa tým, čím býval v rokoch 2016 – 2017 – teda v roku, keď začal pokles. V dôsledku toho India stráca na ostatných krajinách. Príkladom je, ako rovnomerne Bangladéš predbehol Indiu v prepočte na HDP na obyvateľa .

Newsletter| Kliknutím dostanete do doručenej pošty najlepšie vysvetlivky dňa

Miera nezamestnanosti

Toto je metrika, v ktorej India dopadla možno najhoršie. Najprv prišla správa, že miera nezamestnanosti v Indii, dokonca aj podľa vlastných vládnych prieskumov, bola v rokoch 2017 – 2018 – rok po demonetizácii a roku, kedy bola zavedená daň z tovarov a služieb – na 45-ročnom maxime. Potom v roku 2019 prišla správa, že medzi rokmi 2012 a 2018 klesol celkový počet zamestnaných ľudí o 9 miliónov – prvý takýto prípad poklesu celkovej zamestnanosti v histórii nezávislej Indie.

Na rozdiel od normy miery nezamestnanosti 2 % – 3 %, India začala bežne zaznamenávať miery nezamestnanosti blízke 6 % – 7 % v rokoch pred COVID-19. Pandémia situáciu samozrejme výrazne zhoršila.

Čo robí nezamestnanosť v Indii ešte znepokojujúcejšou, je skutočnosť, že sa to deje aj vtedy, keď miera participácie pracovnej sily – ktorá mapuje podiel ľudí, ktorí si dokonca hľadajú prácu – klesá.

Vzhľadom na slabé vyhliadky rastu bude nezamestnanosť pravdepodobne najväčším problémom vlády počas zvyšku jej súčasného funkčného obdobia.

Miera inflácie

V prvých troch rokoch vláda výrazne ťažila z veľmi nízkych cien ropy. Po tom, čo zostali v rokoch 2011 až 2014 blízko hranice 110 USD za barel, ceny ropy (indický kôš) rýchlo klesli na iba 85 USD v roku 2015 a ďalej pod (alebo okolo) 50 USD v rokoch 2017 a 2018.

Na jednej strane náhly a prudký pokles cien ropy umožnil vláde úplne skrotiť vysokú maloobchodnú infláciu v krajine a na druhej strane umožnil vláde vyberať dodatočné dane z pohonných hmôt.

Od posledného štvrťroka 2019 však India čelí neustále vysokej maloobchodnej inflácii. Ani zničenie dopytu v dôsledku blokád vyvolaných Covid-19 v roku 2020 nedokázalo uhasiť inflačný nárast. India bola jednou z mála krajín – medzi porovnateľnými vyspelými a rozvíjajúcimi sa trhovými ekonomikami – ktorá od konca roku 2019 zaznamenala tendenciu inflácie neustále nad alebo blízko prahovej hodnoty RBI.

V budúcnosti je inflácia pre Indiu veľkým problémom. Z tohto dôvodu sa očakáva, že RBI sa pri nadchádzajúcom preskúmaní úverovej politiky 4. júna vyhne znižovaniu úrokových sadzieb (napriek stagnujúcemu rastu).

PRIDAŤ SA TERAZ :Express Explained Telegram Channel

Fiškálny deficit

Fiškálny deficit je v podstate ukazovateľom zdravia vládnych financií a sleduje množstvo peňazí, ktoré si vláda musí požičať z trhu, aby pokryla svoje výdavky.

Nadmerné požičiavanie má zvyčajne dve nevýhody. Po prvé, vládne pôžičky znižujú investovateľné finančné prostriedky, ktoré majú súkromné ​​podniky k dispozícii na požičiavanie (toto sa nazýva vytláčanie súkromného sektora); to tiež zvyšuje cenu (teda úrokovú sadzbu) takýchto úverov.

Po druhé, dodatočné pôžičky zvyšujú celkový dlh, ktorý musí vláda splatiť. Vyššie úrovne dlhu znamenajú vyšší podiel vládnych daní na splatenie minulých pôžičiek. Z rovnakého dôvodu vyššie úrovne dlhu znamenajú aj vyššiu úroveň daní.

Na papieri boli úrovne fiškálneho deficitu v Indii len o niečo vyššie, ako boli stanovené normy, ale v skutočnosti ešte pred COVID-19 bolo verejným tajomstvom, že fiškálny deficit bol oveľa vyšší, ako vláda verejne uviedla. V rozpočte Únie na aktuálny finančný rok vláda pripustila, že podhodnotila fiškálny deficit takmer o 2 % HDP Indie.

Rupia vs dolár

Výmenný kurz domácej meny k americkému doláru je robustná metrika na zachytenie relatívnej sily ekonomiky. Americký dolár mal hodnotu 59 Rs, keď vláda v roku 2014 prevzala vedenie. O sedem rokov neskôr je to bližšie k 73 Rs. Relatívna slabosť rupie odráža zníženú kúpnu silu indickej meny.

Toto boli niektoré, nie všetky, metriky, ktoré sa často kvalifikujú ako základy ekonomiky.

Aký je výhľad na rast?

Najväčším motorom rastu v Indii sú výdavky bežných ľudí v ich súkromných funkciách. Tento dopyt po tovare predstavuje 55 % všetkého HDP. V grafe 3 modrá krivka ukazuje úroveň týchto výdavkov na súkromnú spotrebu na obyvateľa, ktorá klesla na úroveň naposledy zaznamenanú v rokoch 2016-17. To znamená, že ak vláda nepomôže, HDP Indie sa nemusí vrátiť na trajektóriu pred Covidom ešte niekoľko rokov. Z tohto dôvodu by sa najnovší HDP nemal považovať za odľahlú hodnotu.

Zdieľajte So Svojimi Priateľmi: